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怎樣才能盤活存量貨幣

http://www.CRNTT.com   2013-07-01 08:40:25  


盤活貨幣信貸存量面臨的最主要問題是什麼?
  中評社北京7月1日訊/在資金供給方(商業銀行)、資金主要需求方(地方政府、國有企業和房地產)和流動性最終提供者(中央決策部門)的共同作用下,很大一部分貨幣(信貸)並未流向實體經濟,而是在金融體系內部“空轉”。因此,要盤活存量貨幣和信貸,政策的著力點應該是這幾個部門。

  財經網刊登經濟學博士唐志軍文章表示,不過,能真正決定事物之走向的,是居於主導地位的中央決策部門。其他的部門,雖然它們也能根據自己的利益,在與中央博弈的過程中,弱化中央提出的一些政策和監管制度。但中國的問題,主要還是出在中央決策部門的制度設計和政策導向上。

  文章分析,盤活貨幣信貸存量,面臨的最主要問題是什麼呢?

  債務軟約束問題!

  在現有的制度設計下,無論是商業銀行還是非金融國有企業抑或是地方政府,它們都不是其債務的最終承擔者,而真正的承擔者是中央政府和全體公民。因此,商業銀行、非金融國有企業和地方政府面臨的都是債務軟約束問題。也就是說,在現有的制度下,商業銀行、非金融國有企業和地方政府參與經濟活動的好處歸他們所有,但債務和風險卻歸中央和老百姓。

  於是,在利潤的追求下,商業銀行就有很強的激勵來投放信貸,而不問信貸的質量如何;尤其是,在商業銀行與國有企業及地方政府具有天然的體制內聯繫時,它們就傾向於將大量的資金投向國有企業和地方政府,而不顧風險如何。同樣的,在利潤和政績的追求下,國有企業和地方政府都有大肆舉債、擴大經營規模和GDP規模的衝動。而且,由於其與商業銀行的天然體制內聯繫,它們也能獲得大量的信貸。

  進一步的問題是:是什麼機制導致了債務軟約束呢? 


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