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中評智庫：如何解釋美國經濟現狀?

http://www.CRNTT.com   2022-09-24 00:11:29

從勞動力市場整體來看，失業率相對較低，連續4個月3.6%，接近50多年來的最低水平。勞動力參與率為62.2%，遠高於2020年4月的60.2%的歷史低位。過去六個月，工作崗位增長了1.8%，平均每月增長45.7萬個工作崗位，這大約是過去六次衰退前六個月就業增長速度的兩倍甚至更多。尤其與維持經濟穩定的所需每月增加就業崗位5萬個相比，就業增長仍然非常強勁。每個失業工人大約有1.9個職位空缺，遠高於疫情以前的記錄。 　　第三，定義“衰退”為時尚早 　　美國經濟產出收縮，但卻沒有出現大量失業。當前出現GDP和失業率同步下降的復雜局面與以往任何一次衰退情況都不同。 　　一般來說，一個國家進入技術性經濟衰退的標準是“連續兩個季度GDP為負值”，但美國國家經濟研究局對衰退的定義則為“多數經濟領域內的經濟活動連續幾個月出現下滑”。它確定衰退開始和結束的日期時，參考的指標更為復雜，要根據就業水平、產出、收入、製造業活動、企業銷售等一系列月度和季度指標，做出最終判斷，最重要的指標是就業水平。 　　歷史上，最終以就業水平指標來定義經濟運行的情形很多。1960年，經通脹調整後的美國家庭收入處於上升階段，但美國國家經濟研究局將其定義為衰退。2001年，美國經濟產出並沒有大幅下降，GDP也沒有連續兩個季度收縮，但美國國家經濟研究局還是將其稱為持續八個月的經濟衰退。他們共同的特點是失業率增加，在1960年到1961年間失業率增加1.9個百分點，2000年失業率最多增加11.2個百分點。二戰以來，美國經歷的12次衰退中，失業率增幅的中位數為3.5個百分點。 　　現在的情形則完全相反，美國經濟中的其他指標可能指向衰退，但勞動力市場沒有指向衰退的情況。經濟產出可能收縮，但失業率非常低，勞動力市場可能持續走強。在2022年的頭7個月中，有6個月美國超過1100萬個職位空缺，比疫情前美國職位空缺400萬個多得多，換句話說企業對勞動力的需求仍有充足空間。因此，就目前美國就業市場火爆程度，美國國家經濟研究局可能很難將其定義為“衰退”。 　　二、如何解釋美國經濟現狀 　　為何會出現經濟產出與失業率雙降的情形？究其原因是兩者之間的負反饋機制尚未建立起來，故而美國經濟暫時沒有出現經濟產出的螺旋式下降。 　　首先，此次經濟收縮是通貨膨脹驅動而非信貸驅動，對企業損害較為溫和，使得企業沒有動機裁員。

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