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| 中國投資率過高的陷阱 | |
http://www.CRNTT.com 2010-07-02 07:59:07 |
每日經濟新聞發表評論員葉檀文章表示，任何一個國家在工業化初期，都保持著較高的投資率。但是，中國投資率已經高到超過警戒線。自改革開放以來，中國的投資率始終保持在30%以上，1992年以來又進一步上升至35%以上。自2003年以來，投資率已連續4年超過了40%，投資增速也達到了20%以上，大大超過了GDP的增速。自1980年以來，世界平均投資率平均為22.7%，中國是世界平均水平的兩倍。 當然，中國作為最大的新興經濟體，正值工業化的關鍵時期，投資率高情有可原。問題是，中國投資率高到損害內需與公平的程度。 以同樣工業騰飛時期的東亞經濟體相比。20世紀50年代中期至70年代中期石油危機之前，日本維持了較高的投資率，平均達到了33.9%，其中從1967年到1974年連續8年的投資率都保持在35%以上，此後逐步下降。韓國投資率超過35%為9年，泰國42.8%、8年；馬來西亞43.6%、10年。中國投資率與馬來西亞相近，結果我們已經看到，一場東亞南金融危機，將高投資率的成果卷走一半，至今沒有找到可持續的發展方式。可見，投資率是有警戒線的，一旦超過警戒線，將出現銀行風險、債務危機、金融危機以及投資效率下降導致的企業生產率下降。 文章稱，無論是不是美國人的金融陽謀，東亞南危機的爆發與東亞南各經濟體的投資效率下降相關。據諾貝爾經濟學獎獲得者克魯格曼研究，東亞南金融危機前夜，發達國家的增量資本與產出比是1到2之間，而東亞南地區的國家有些則在5以上。也就是說，增加5元投資增加一元產出，投資邊際效率下降到讓投資得不償失。目前中國已經處於5危險區間，這還不算中國在環境、人力培訓方面所支付的隱性損失。 |
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