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治通脹央行需繼續加息

http://www.CRNTT.com   2011-06-11 08:08:34

加息是抗通脹的積極舉措 　　文章認為，通脹已經成為當前全球主要經濟體面臨的共同問題。針對通脹預期升溫，經合組織（OECD）在最近發布的半年度經濟展望報告中建議各國央行應該考慮收緊貨幣政策，尤其是通過提高利率來積極應對。 　　為了對抗日益嚴峻的通脹形勢，今年以來中國人民銀行已經連續3次加息。在近期發布的《中國貨幣政策執行報告》中，央行更是非常明確地表達了要繼續使用利率手段抑制通脹的決心。央行報告表示，下一階段，貨幣政策仍將保持必要的調控力度，以管理物價和通脹預期。在貨幣政策工具選擇上，央行不再主要依靠調整存款準備金率，而是更加注重利率工具對社會總需求的引導。 　　在貨幣收縮方面，央行一直偏好上調存款準備金率而謹慎使用加息。儘管提高存款準備金率和加息都能通過收縮貨幣乘數效應達到減少流動性，進而防止通脹，但是，作為數量型工具，存款準備金率主要針對的是貨幣供給方，通過提高法定準備金率的方法抑制貨幣信貸過快增長，是一種較為直接的控制貨幣供給的方法。而加息則是主要作用於貨幣需求方，通過提高信貸資金成本的方法，減少市場對貨幣信貸資金的需求。 　　從通脹成因來看，中國目前的通脹與過度投資密切相關。利率作為資金的價格，提高利率就是提高資金的使用成本，經濟上缺乏效率或者盈利水平低下的投資項目將會被淘汰，資金會優先用於最有效率的投資，從而優化投資結構。同時，加息也可以起到緊縮貨幣信貸，控制流動性的作用。 　　另外，從存款管理而言，長期負利率使大量存款脫離銀行體系去尋找更高的收益機會，這將使央行流動性管理更加困難。4月份居民儲蓄存款淨減少4678億元，存款“脫媒”現象背後折射出老百姓在負利率時代對資產保值增值的強烈願望。通過適度提高存款利率不僅可以維護存款人的經濟利益，緩解負利率，而且可以抑制投機，穩定通脹預期。

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