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餘永定：“兩率”改革是當務之急

http://www.CRNTT.com   2011-12-21 08:10:43

第二，一個更為激進但比較簡單的辦法是：央行利用某一個適當的時機宣布停止幹預外匯市場，讓市場供求決定匯率。匯率自由浮動將一勞永逸地拔掉中美關係中的一根刺。 　　在目前情況下，中央銀行停止幹預外匯市場，人民幣大幅度升值的可能性不大，甚至不能排除貶值的可能性。如果出現貶值，美國也無話可說（我們並未“操縱”）。根據中國經濟的基本面，人民幣匯率的長期趨勢應該依然是升值。同時，從當前中國國際收支狀況來看，即便升值，升值幅度應該是中國經濟所能夠承受的。如果有什麼意外，問題將出在資本項目。 　　例如，如果熱錢突然加速流入，升值就可能出現“超調”。為了防止出現超調，中國必須管好資本項目，禦熱錢於國門之外。其實，所謂“不幹預”也並非讓人民幣完全自由浮動，因為我們將通過對資本項目的管理，控制外資的流入，防止超調的發生。同時，央行也可以做好預案，一旦情況有變，重新入市幹預（日本等國就是如此）。美國是否會得寸進尺、提出新的要求？會的，但屆時中國的反擊將會較為容易並將得到更多的國際支持。 　　文章最後說，面對國際金融市場的劇烈動蕩，為了避免受到衝擊，像絕大多數發展中國家一樣，中國應該加強資本管制而不是相反。在資本管制的保護下，加速推進利率和匯率的市場化進程，待條件成熟後，再進一步考慮如何推進資本項目自由化和人民幣國際化問題。

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