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求解地方債務

http://www.CRNTT.com   2014-01-11 10:10:01

三是市場對策。以城鎮化未來收益為支撐，積極探索多樣化的市政項目發債模式。根據市政項目收益狀況的不同，可以考慮分類處理。 　　如果項目本身收益具有完全償債能力，如水務類公用事業、車流量較大的高速公路等都可以通過收費獲取穩定收益，實現還本付息。這類項目可以由地方政府授權機構或代理機構發行債券籌資，並明確以項目收入作為償債來源，國際上稱之為項目收益債券（Revenue Obligations）。 　　如果項目自身收益不能完全償還債務，但加上其附加價值可滿足償債要求。港鐵公司就是通過開發地鐵上蓋土地，用上蓋土地增值收益償還的債務。對於這類項目，國際上一般混合使用市政債券和資產證券化（ABS）。 　　如果項目自身收益加上其附加價值不足以完全滿足償債要求，償債缺口還需要用地方政府財稅收入予以彌補。這類項目償債就需要項目收益、土地增值收益和財政補貼三家搭起來建立合理的償債結構。 　　國際上通行的是公共部門-私人企業-合作模式（PPP模式）。應允許有條件的地方，根據實際情況進行不同模式的試點和探索。為此，市政債券應享受稅收減免待遇，並在地方政府預算中設立特別賬戶，封閉管理髮債資金運用和償債資產收益，同時按市政債的要求強化其信息披露和懲罰約束責任。進一步推動利率市場化改革和分層次的信用體系建設，發揮信用評級在強化市場約束中的作用。進一步推動各類金融機構完善公司治理，形成有效的決策、執行、制衡機制，促使投資者按市場化理念和原則，基於透明的地方政府財務信息和信用評級結果進行投資決策。 　　四是外資對策。繼續推動匯率自由化和資本項目開放的進程，以便利境外投資者參與地方政府債券市場。

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