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信用評級：中國公司沒有被歧視

http://www.CRNTT.com   2010-09-28 09:32:16

並且，西班牙國王不像其他歐洲國家那樣受到議會限制，可以任意徵稅並發動戰爭，所謂“日不落帝國”最初就是用來描述西班牙的。然而這樣的經濟規模和財政實力卻被信用市場冷落，有麼是沒人給西班牙借錢，要麼就是以極高的利率借。為什麼如此強大的西班牙卻被冷落？因為當時西班牙王權普遍不受到信任，其借錢最高的貸款利率曾經達到20%。 　　經濟實力遠遜於西班牙的尼德蘭，借錢利率只需4% 　　強大的西班牙在隨後的戰爭中面對的是經濟實力遠遜於自己的尼德蘭，自16世紀中期開始，尼德蘭聯省共和國向當時的世界帝國西班牙哈布斯堡王朝打響了長達80年之久的獨立戰爭。 　　80年的時間對一個國家來說就意味著傾其所有，連強大的西班牙也只能借錢打仗。尼德蘭憑借其對政府權力的充分限制以及良好的治理結構，獲得了較高的信用評價，借款利率經常在4%以下。而西班牙舉貸，最絕望時要付出20%以上的利率。雖然戰爭結束時，尼德蘭的人均負債額要高於西班牙的水平，但低利率和良好的治理結構卻使尼德蘭能夠承受更多的債務。 　　財力、徵稅能力強的信用往往不高，權力受限的國家更受青睞 　　對於當時的歐洲，國家的強盛靠的是戰爭能力，但這並不取決於經濟實力，而是對王權的限制，因為這決定了國家信用高低。信用高的國家能夠便宜的借錢，打仗就便宜，贏得戰爭國家才能持久繁榮。從表面上看，權力大的國王，能夠言必行行必果，似乎最有信用。但其實不然，一個國家權力不受限制在信用市場上信用卻是最低的。償還能力和權力的大小，經常有著負相關性，所以，歐洲一些自治城市的政府信用往往要高於大國政府。 　　英國國王屬於憲政君主，他的財政來源以及其他一切作為，必須經過國會批准才能獲得。當面臨軍事危機需要借貸時，王室借貸的償還信用，是以國會批准的稅收作為抵押的。也就是說，這是全民的承諾。所以當時英國政府借錢的利率約只有2.5%，而法國的利率則是英國的一倍：5%。 　　“唯唯諾諾”的尼德蘭打敗了“飛揚跋扈”的西班牙 　　雖然尼德蘭不過150萬人口，依靠著一群缺乏軍事經驗的散兵游勇和決定性的4%利率，最終把西班牙從財政上拖垮。利率高低體現的是一個國家的信用水平，而國家信用則決定其真正強盛與否。事實上，這樣的信用體系並非中世紀歐洲一夜之間發明出來的。最開始，西班牙王室仗著白銀的壟斷，一度信用很高。尼德蘭王室權力受限制，所控制的人口資源都比較小，信息較公開，財政問題暴露得比較充分，一度在阿姆斯特丹金融市場上信用較低。 　　當時西班牙壟斷了美洲白銀，一下子就成了世界首富，各大銀行紛紛以很低的利率給西班牙王室貸款，因為他們相信美洲白銀將源源而至，王室有足夠的財政收入，王權不受限制在西班牙國內說一不二，所以風險很小。但是，也正是這個說一不二的王室，最終不停地宣布破產，不停地賴賬，讓銀行賠上血本。這就使人們把目光集中在構成償還能力的其他因素，即借錢的王室或政府的權力結構。（據學者薛湧、陳志武博客）

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