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臧否人民幣國際化

http://www.CRNTT.com   2012-01-31 11:07:20

中國仍然保持著經常項目順差和長期資本項目順差，經濟基本面支持升值而不是貶值。擴大人民幣匯率浮動區間或放棄對外匯市場的干預不會導致人民幣的大幅持續貶值。為減少匯率雙向波動壓力增加對金融穩定和國民福利的衝擊，中國應加速匯率形成機制的市場化改革。在這個意義上，“人民幣國際化”確有“倒逼”匯率改革的“功效”。慎重起見，改革可以從加大匯率上下浮動區間入手，然後實現自由浮動。CNY匯率的自由浮動意味著雙重匯率的消失和套匯獲利機會的基本消失。   　　匯率浮動是金融穩定和貨幣政策獨立性的重要保證。不願擴大匯率浮動區間，就必須加強資本跨境流動的管理。在資本項目不開放的條件下，套匯、套利活動缺乏空間；國際金融市場的衝擊就不能通過香港傳遞到大陸造成CNY連跌，中國的大量財富也不會因少數利益集團的套匯、套利而消失於無形。   　　國際經濟形勢變化莫測，當前美元短缺，以後可能過剩，屆時正向套匯和套利會重新興起，中國將受到另一方向的衝擊。反覆遭受短期資本的衝擊或將成為中國未來經濟的常態。   　　資本管制不是理想選項，但在當前國內外形勢下，堅持推出擴大資本項目自由化的新措施十分危險。正確政策應是在加強資本流動管制措施的同時，加速利率和匯率的市場化改革，而不是急於拆除抗禦外部金融衝擊的防火牆。

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