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人民幣離岸市場新趨勢

http://www.CRNTT.com   2012-02-18 08:56:42

中評社北京2月18日訊／去年底出現了人民幣存款增速放緩的跡象，但這並不意味著離岸人民幣市場迅速發展的態勢會逆轉。《財經》發表澳新銀行大中華區經濟研究總監劉利剛文章表示，過去一年，香港離岸人民幣市場取得長足發展。截至2011年11月底，香港銀行持有人民幣6270億元，遠高於前一年的1000億元。不可否認的是，在中國經濟快速發展的大背景下，人民幣“走出去”已是大勢所趨。 　　在人民幣走出去的同時，內地政策制定者認識到，境內金融市場和金融機構的成熟對於人民幣國際化的重要性；境內金融改革將會成為今年的政策重點之一。2012年1月30日，國家發改委與上海市共同發布消息，將在“十二五”期間推進上海成為“人民幣中心”。一方面，國內的金融政策日趨開放，另一方面，國際經濟局勢仍將延續動蕩。剛具雛形的人民幣離岸市場將在2012年呈現新的趨勢。 　　離岸存量增速趨緩 　　文章分析，2011年上半年人民幣存款平均每月增長10%，受年底前增速放緩影響，全年月均增幅僅為2%。其中，幾個現象值得關注： 　　首先，2010年末和2011年初，內地和香港間90天以下的短期貿易合約大量增加，導致了2011年前兩個季度人民幣存款增長。 　　這是因為在2010年12月，香港金管局正式公布相關文件，釐清了相關程序，鼓勵人民幣跨境貿易結算。 　　與此同時，利差和人民幣升值的強烈預期，也刺激了香港銀行以人民幣質押的美元貸款業務增加，並導致進口商傾向於在境內長期持有人民幣，以享受人民幣升值帶來的優惠和便利。 　　然而，歐元區債務危機導致全球貿易縮水，2011年上半年，香港對內地出口同比上升15%，但下半年增速則出現下滑，出於貿易目的而留存香港的人民幣存款增幅在下半年出現放緩。 　　四季度匯率預期的變化，也導致人民幣存款增速“前高後低”。四季度儘管人民幣升值1.5%，但由於美元流動性趨緊，其間人民幣的貶值預期升溫。離岸人民幣趨弱，也導致了在港人民幣部分回流內地。 　　儘管人民幣存款增速出現放緩，但在官方和市場力量的推動下，離岸人民幣市場將在2012年進一步發展，在港人民幣存量仍將同步上升。 　　數據顯示，2011年香港人民幣存款的增加，一部分產生自貿易需求，另一部分則是由投資（套利）需求產生，兩者的比例約為6比4。 　　預期貿易結算產生的人民幣入港量將保持相對勻速增長，根據跨境貿易結算測算，貿易結算產生的人民幣存款將會從2011年12月的3710億元增至2012年底的5160億元。 　　出於投資目的而產生的人民幣存款自2010年2月起平均月增6.25%。由於人民幣升值速度在2012年可能出現下降，保守估計這部分存款增速將會腰斬。因此，預計以投資為目的的人民幣存款將會從2011年12月的2660億元增至2012年底的3850億元。 　　兩項加總，香港離岸人民幣存款有望在今年底達到9010億元，與2011年底相比增加約40%。

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