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美元霸權制度才是全球金融危機的根源

http://www.CRNTT.com   2009-01-08 06:31:28

美元本位的國際貨幣體系是如何形成的 　　南方都市報：紐約聯儲當時爲何刻意降低利率和維持低利率？ 　　向松祚：這是20世紀國際貨幣歷史上一個重大的歷史事件。我們知道，19世紀全球金融體系的主導權，實際上主要操控在大英帝國手上（其代言人是英格蘭銀行）。英鎊是19世紀世界主要的儲備貨幣，是國際貿易和金融結算的主要貨幣，是國際資産交易、對外投資、證券買賣的計價單位，是隨時可以與黃金兌換的硬通貨（儘管幾次戰爭時期，英國暫時中止了英鎊與黃金的額兌換）。與此相伴隨，英國公司主宰了國際金融業（銀行、保險公司、投資銀行、外匯交易商）。無論從哪個角度衡量，19世紀是英鎊世紀，是某種程度的英鎊本位制。 　　一戰摧毀了金本位制，自然就摧毀了英鎊本位制。爲了挽救英鎊，恢復大英帝國的榮耀，恢復英鎊的國際地位，挽救倫敦國際金融中心的地位，英國統治階級一致認爲首要任務就是要恢復英鎊與黃金的兌換，即恢復金本位制。然而，當時世界的黃金儲備份額美國已大大超過英國，經過了一戰的英國，財政赤字急劇增加，通貨膨脹相當嚴重，回復金本位制雖有可能，却需要大幅度下調英鎊和黃金的比價。 　　政治家通常不聽從學者的勸告。凱恩斯當時反對英國回歸金本位制，主張當時英國的首要目標是維持就業，這樣利率就不能太高，但凱恩斯的建議幷未被當權者采納。還有人建議英國先提高黃金的價格再回復金本位制。然而，以英格蘭銀行行長諾曼和財政大臣丘吉爾爲代表的英國政府堅决主張恢復金本位制，而且强烈主張按照戰前的匯率平價恢復。1925年4月28日，丘吉爾在議會鄭重宣布，英國依照戰前匯率平價1英鎊=4.86美元恢復金本位制。爲了支持英國返回金本位制，紐約聯邦儲備銀行向英格蘭銀行提供2億美元貸款，摩根財團向英國財政部提供1億美元貸款，目的是爲了幫助英國政府對付可能發生的對英鎊的投機性衝擊。當時英鎊兌美元的市場均衡匯率大約是1英鎊=4.40美元左右（依照兩國價格水平計算，即按照某種購買力平價估算），依照1英鎊=4.86美元的戰前平價恢復金本位制，意味著英鎊匯率至少高估10%.英、美貨幣當局爲了防止英鎊貶值預期導致對英鎊的巨大投機壓力，大幅度提高倫敦和紐約兩大資本市場之利差，以防止資本從英國外逃，或努力促進資本流入英國，以此支持英鎊的高匯價。 　　採取如此極端的資本市場和貨幣市場干預政策，實際上是公然與真實經濟和市場力量直接唱對臺戲，尤其是人爲地壓低美國資本市場之利率，提高倫敦資本市場之利率，終于造成極其嚴重的後果。首先，英國的高匯率、高利率極大地損害了英國産業的國際競爭力，導致了英國經濟嚴重衰退和通貨緊縮，英倫各地罷工頻頻，怨聲載道。其次，紐約資本市場和貨幣市場的低利率，大大刺激人們肆意借錢投資或投機，直接催生了華爾街股市的驚天泡沫，埋下了華爾街股市最終崩潰和經濟大蕭條的種子。而大英帝國最終也沒能守住金本位制。1931年9月21日，國內通貨收縮和失業壓力迫使英國逃離金本位制，英鎊隨之大幅貶值，從而觸發一浪高過一浪的國際貨幣貶值浪潮。世界各國競相逃離金本位制和通貨收縮的桎梏，匯率貶值此伏彼起，所謂“以鄰爲壑競相貶值之匯率政策”應運而生。美國總統胡佛簽署一項著名的貿易法案，即臭名昭著的斯穆特-霍利貿易法案，宣布一次性提高進口關稅30%，其他國家隨即競相報復，國際貿易急劇萎縮50%.全球經濟大蕭條的後果异常，它直接催生了慘絕人寰的第二次世界大戰。

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