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“長短結合”盤活貨幣存量

http://www.CRNTT.com   2013-06-24 08:29:35

政策重點轉為激活貨幣存量 　　文章指出，針對上半年貨幣環境較為寬鬆的現實，下一步貨幣政策要真正回歸穩健，發揮公開市場操作的靈活性和前瞻性，保障實體經濟發展對貨幣的合理需求，以及市場流動性的相對穩定，總體上不能再延續上半年寬鬆的貨幣局面。在用好增量的同時，可通過以下路徑，將貨幣政策重點放在激活貨幣存量上。 　　第一，必要時可動用法定存款準備金率工具，直接提高商業銀行放貸能力和貨幣乘數，釋放銀行體系凍結資金潛能。 　　第二，加快金融創新，提高資金周轉速度，如發行大額可轉讓存單（CDs）、開展信貸資產證券化等。通過融資證券化擴大銀行長期資金來源，通過資產證券化提高資金使用效率。 　　第三，發展消費金融業務，解除不必要的限制消費政策，培育居民消費熱點，增加有效消費需求，助推消費結構升級。 　　第四，發展農村金融，加大對“三農”的信貸傾斜。發展農村保險，推廣涉農新險種，試辦小額信貸保證保險，提高“三農”的風險管理能力。 　　第五，支持企業“走出去”。創新外匯儲備運用，拓展外匯儲備委托貸款平台和商業銀行轉貸款渠道，大力發展出口信用保險。推進個人對外直接投資試點工作。 　　第六，發展養老金融。未來數十年中國可能會出現“未富先老”，養老壓力會越來越大。應制定和完善養老金融法律，探索銀行、證券、保險、信托等金融服務與養老事業的結合點。 　　第七，改革資金使用和利率“雙軌制”，鏟除資金“尋租”的制度基礎，創造有利於民間資本積極參與投資的宏觀環境，增加工商企業貸款需求。 　　第八，嚴格控制社會信用總量。逐步收緊貨幣供應，將M2增速逐漸向14%-15%的區間靠攏。全年銀行信貸投放控制在10萬億元左右，把握好投放節奏，各季度大致保持“3：3：2：2”的投放比例；加強影子銀行監管，社會融資總量保持在16-18萬億元。 　　第九，必要時採取“非對稱”降息。從目前及未來幾個月趨勢看，銀行貸款實際利率（貸款名義利率減PPI增速）將繼續居高不下，考慮到經濟下行壓力加大，“穩增長”任務艱巨，必要時可下調貸款基準利率0.25%，而保持存款利率不變。 　　第十，公開市場操作繼續擔綱貨幣政策主角。密切關注貨幣市場流動性變化，充分發揮“回購”政策工具作用，保障市場流動性穩定。與此同時，進一步發揮金融監管政策作用，配合產業政策實施，調整信貸資金結構，積極引導銀行信貸資金投放。 　　與此同時，從長期角度來看，中國貨幣政策則應逐漸減少“數量型”工具使用，逐步發揮“價格型”工具作用。為實現貨幣政策轉型，必須加快利率市場化、匯率市場化和人民幣國際化等金融改革。此外，也不應忽視金融市場結構優化和金融機構改革，也就是建立完善的多層次金融市場體系，大力發展區域性中小金融機構，打破金融壟斷，促進市場競爭，加快國有金融機構改革。

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