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中評智庫：兩岸經濟政策不確定影響台商投資

http://www.CRNTT.com   2023-10-05 00:02:40

圖3：台灣地區上市櫃公司對中國大陸投資額占比（2001－2019年）   　　3、上市公司視角下台商赴大陸投資的流量特徵 　　上市公司是面向社會公眾公開發行股票的企業組織形態。台灣地區股票有上市、上櫃、興櫃三種形態。其中，興櫃股票是指未上櫃、未上市的股票，在興櫃市場交易平台進行交易類似於大陸的新三板市場。上市股票和上櫃股票都在台灣證券交易所集中市場交易。其中，企業上櫃的門檻相較上市更低，上櫃市場類似於大陸的創業板市場。截至2021年1月底，台交所共計上市股票959隻、上櫃股票784隻。2001—2019年，台灣上市櫃公司對大陸投資額占當年度台灣經濟主管部門核准的台灣地區對大陸投資總金額的比重呈現明顯的上升趨勢。其中，2001年和2002年，該比例僅為39.87%和23.91%，之後，2013年該比例已超過50%，2019年，上市櫃公司投資規模占比已達到64.75%（圖3）。 　　圖3：台灣地區上市櫃公司對中國大陸投資額占比（2001－2019年） 　　資料來源：作者根據TEJ數據庫、Wind數據庫計算整理 　　（二）台商對大陸投資的存量特徵 　　外商直接投資（FDI）存量是指在某一時點上存在於東道國或地區的所有外商直接投資的資本總額（高敏雪、劉曉靜，2009）。目前，大陸尚未系統性披露FDI存量信息。同時，也未有學術文獻對台商大陸投資的存量特徵加以探討。由於台灣金融監管部門要求台交所上市櫃公司逐季披露在大陸投資信息，而且，凡是對在大陸投資公司具有直接或間接重大影響的，母公司均須披露該公司的相關財務信息，包括該公司的期末投資帳面價值。由此，本文將此“帳面價值”作為分析台商大陸投資存量特徵的窗口。具體而言，台灣上市櫃公司披露的大陸投資期末帳面價值，類似於長期股權投資。同時，在大陸投資公司帳面價值一般用權益法核算。截至2019年末，基於台灣上市櫃公司統計的台商大陸投資存量規模達1721.41億美元，較2001年末的57.41億美元增長近30倍。就台商在大陸投資行業而言，2010-2011年，台商在大陸投資公司帳面價值最大的行業為其他電子業、電子零組件業、電腦及周邊設備業、光電業、塑膠工業。至2019年，台商投資大陸前五大行業依次為其他電子業、電腦及周邊設備業、半導體業、光電業和金融業。八類電子工業期末帳面價值占期末總帳面價值比，從2001年的40.52%提升至2019年的65.94%。由此，電子工業成為台商大陸投資存量資本核心。同期，台資金融機構開始西進大陸。目前，台商在大陸投資的電子工業中，帳面價值最高的是其他電子業，其中，鴻海精密在大陸投資的帳面價值即達407.56億美元，占其他電子業的84.95%。此外，半導體業是近20年台商在大陸投資行業中投資存量規模上升幅度最高的行業，其投資帳面價值從2001年的0.96億美元增長至2019年的127.32億美元。與此同時，塑膠工業、水泥工業、橡膠工業、食品工業等傳統產業領域台商在大陸投資存量絕對值位居台商在大陸投資帳面價值前列。就相對增速而言，2010年以來台商在大陸投資水泥工業和生物醫藥產業增長速度較快，而在電器電纜、玻璃陶瓷和紡織工業等領域投資存量規模增長較為緩慢。此外，台商在大陸投資第三產業的投資存量規模，增長最快的行業是金融業。至2019年末，台商在大陸投資金融業的帳面價值已達88.24億美元。同期，台灣地區以長榮海運、台驊投控和萬海等為主的航運業上市公司在大陸投資的帳面值，由2001年的3000萬美元增長至2019年的3.38億美元。另外，台商在大陸文化創意、農業科技、電子商務等行業的投資存量亦取得一定增長，但規模較小。

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