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中國經濟：CPI破“2”不憂通縮須防滯脹

http://www.CRNTT.com   2012-08-11 08:51:24

其次，翹尾因素拉低CPI的影響逐漸減弱。7月份翹尾因素對拉低CPI的影響為全年最大。8月份，特別是9月份和10月份，由於基數低，翹尾因素對拉低CPI的影響因素顯著降低。第三，不出萬一，7月份的豬肉價格，也將成為本輪“豬周期”的拐點，豬肉價格已經連續跌破盈虧平衡點，國家又開始收購儲備肉，但豬肉價格已經低到不能再低。監測數據顯示，8月份以來，全國豬肉價格呈緩慢上漲態勢，隨著下半年產能的降低，豬肉價格總體上漲是大概率事件。第四，貨幣政策基於穩增長的考慮將在保持穩健的基調下偏向寬鬆，上半年貨幣投放4.68萬億，預計下半年隨著投資力度的加大，貨幣投放量至少將和上半年持平，全年將在9.5萬億左右，實質上屬於穩中趨鬆的政策。第五，國際大宗商品以及糧食價格下半年重拾升勢的概率很大，油價已經在漲，而受美國乾旱的影響，國際糧價對中國糧食價格的心理層面的影響不可小視。 　　如果再考慮到下半年將深化資源價格等深層的改革，深化收入分配領域的改革，就影響價格本身的因素而言，推動價格上漲的因素多於拉動價格下跌的因素。這意味著，7月份“1.8%”真的會成為曇花一現的假象，很可能在年底，CPI重新回到 “3”以上。如果我們考慮到宏觀經濟總體依然疲弱的事實，PPI連續5個月環比下跌是近年來少有的。如果下半年宏觀經濟，特別是製造業沒有明顯的回升，而物價又重新回到“3”以上，可怕的中國式的“滯脹”局面就會出現。 　　文章最後說，對於一個長期以來過度依賴貨幣增發作為經濟增長最主要的政策驅動力的國家而言，出現通縮的概率是非常小的。讓人擔心的是“滯脹”。“滯”並不是傳統經濟學意義上的經濟增長停滯，而是宏觀經濟可能在一個比較低的增速上 （比如，8%以下），但物價又上漲，而物價上漲的主要根源就在於為了刺激經濟增長，繼續超發貨幣，但在實體經濟去庫存化，產能過剩的情況下，超發的貨幣不會進入實體經濟，而只會推高物價。當然，避免“滯脹”的政策工具和空間依然存在，免稅，改革收入分配，將大量的財政盈餘用於彌補養老、醫療等公共服務領域的欠賬，真正向民間投資開放一切可以賺錢的領域，用供給學派替代凱恩斯主義。

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