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郎鹹平:李嘉誠的排兵布陣告訴我們什麼

http://www.CRNTT.com   2014-09-21 10:34:44

除了把上述4個物業賣掉以外，2013年9月28日李嘉誠旗下電能實業宣布將香港電燈部分股權分拆上市，估計又可以拿到400億港幣左右，這筆錢李嘉誠還是要投到英國去。這幾年李嘉誠持續對英國增加投資，讓我們不得不感慨他可能真的要走了。李嘉誠這個人跟我們想的是不一樣的，他的經營理念非常值得我們分析。那麼下面我們就來分析一下他到底在想什麼，他又有什麼投資理念。 　　2003年的時候我在北京上課，剛好有機會跟李嘉誠做過論壇，會上有人問過他一句話：“李先生您成功的關鍵是什麼？”他講了兩個字令全場都感到特別意外——“保守”。“保守”這兩個字我相信國內企業家是說不出來的，因為我們的企業家最喜歡做大做強，不但不保守，反而反保守，幾乎每個人都想著一定要做成中國最大的、最好的。 　　衡量一個真正偉大企業的標准，不是看它在經濟好的時候能夠賺多少錢，而是看它在經濟大蕭條的時候，碰到危機衝擊時能夠不倒閉，這也能體現企業家真正的水平。所以我也要把“保守”這兩個字送給我們中國企業家，千萬不要告訴我你的企業有多大，那真的不重要，如果你能做到碰到經濟蕭條跟大危機從容應對而不倒閉，這才是真正的企業家的情懷、企業家的精神。 　　針對李嘉誠保守的性格，和他為什麼決定投資到英國，我們做了一系列的分析。在我看來，李嘉誠是一個純粹的商人，他的整個思路就是回報率不好的項目一腳踢開，回報率好的項目加緊投資。因此表面上看起來是李嘉誠拋棄中國資產去英國，實際上他是在貫徹自己的這麼一個理念——提高投資回報率。不管這個投資在什麼地方，在英國也好，在中國香港也好，在中國內地也好，反正他只是努力地追求投資回報率。那什麼叫投資回報率？說白了就是利潤。 　　那麼我們先看看他所拋棄的這幾個資產具體是什麼樣的情況。 　　第一個是百佳超市。 　　香港有四大超市，百佳、屈臣氏是李嘉誠的，此外還有萬寧和惠康，其中百佳占了市場份額的33%，這個比例是相當高的，但是回報率卻一點都不高，只有3%。這個回報率對於李嘉誠來說是不可忍受的。在李嘉誠控制的每一個行業中，地產的投資回報率(也叫毛利率)最高，是53%，基建（此處的基建是指天然氣、水跟電）其次，達42%，碼頭是24%，能源是13%，零售是7%，電信為5%。 　　百佳超市3%的毛利率實在是太低了，與李嘉誠旗下的地產和基建簡直不能比。所以作為一個保守的只追求利潤的企業家，李嘉誠一定會把它一腳踢開。這樣做有什麼結果呢？我們做了一個測算，賣掉百佳超市可以使李嘉誠整個零售業的回報率從7%上漲2個百分點，變成9%。而且李嘉誠還有一個新的計劃，就是要對屈臣氏進行處理，可能賣掉，也可能分拆上市，但是目前未定，我們可以拭目以待。

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