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人民幣跨境問題上的五個認識誤區

http://www.CRNTT.com   2010-01-26 08:58:06

根據同樣原理，去年7月啟動的跨境貿易人民幣結算，也在跨境銀行代理結算和清算模式下進行。由此，境外人民幣並非存放境外的人民幣，而是境外持有的、存放在境內銀行體系中的人民幣。 　　認識這一點非常重要，因為這是本幣結算與外幣結算截然不同的地方。採用外幣結算時，外幣資金的所有權隨結算方向發生了實實在在的轉移的同時，因其存放地本身就在境外，所以中國支付的外幣真實地匯劃到了境外，離開了中國的銀行體系；而採用人民幣結算時，人民幣資金雖然轉移了所有權，但無論收付都依然留存在中國的銀行體系內。 　　誤區二：境外人民幣具有外匯性質 　　境外人民幣是否具有外匯性質呢？對當地來說，毫無疑問是諸多外幣中的一種；但對作為人民幣發行國的中國來說，則不應視同外匯或具有外匯性質。 　　這也不符合法理和國際慣例：一是，一國主權貨幣對其發行國而言永遠都是法幣，無論其持有主體是誰。試想，若中國都將境外人民幣作為“外匯”來處理和管理，那國際上又該如何定位這一走出去的人民幣呢？ 　　二是，人民幣支付結算功能從境內向跨境發展，是人民幣隨著中國經濟的發展，其支付結算功能依據貨幣發展規律自然演進的結果，不應再貼上“具有外匯性質”這樣的標簽，人為地矮化或限制人民幣的支付結算功能。 　　進一步地，境外通過與中國經濟交往獲得的人民幣也不是外匯。對於中國而言，人民幣就是中國發行的主權貨幣，不能因其用於支付時不作外匯，持有時又作外匯來區別處理。 　　誤區三：人民幣對外負債=外債 　　實際上，人民幣對外負債不能簡單地等同於外債，它確實是中國的對外負債，是人民銀行貨幣發行量中的一部分，但與外幣對外負債是有著很大區別的。 　　從技術層面來看，人民幣對外負債的具體表現是境外持有人民幣，因此，其本質是人民銀行的對外負債，是人民銀行眾多貨幣發行量中為境外主體持有的那部分人民幣，反映在人民銀行的資產負債表中用於衡量貨幣供應量的M0、M1、M2等指標中。也就是說，在人民幣未走出去之前，上述指標均為人民銀行的對內負債；人民幣走出去之後，上述指標將表現為人民銀行的對內負債和對外負債兩個部分。 　　本幣對外負債與外部對外負債有很大的不同。從償付角度來看，本幣對外負債時，償付採用的是中國的法幣——人民幣，其貨幣供應量由中國掌握。外幣對外負債時，償付採用的是他國的法幣——外幣，中國需要通過兌換獲取，其貨幣供應量則由外國央行掌握。 　　從承擔的風險角度來看，借用前美聯儲理事米什金在《下一輪偉大的全球化》中的一段論述來說明本外幣對外負債的風險情況：“發達國家很少發生貨幣危機和金融危機的雙重危機，因為其債務結構與新興市場國家非常不同。發達國家的債務通常以本幣計值，而且期限較長。當發達國家貨幣貶值的時候，貶值對企業資產負債表的影響非常有限，因為債務以本幣計值。因此，貶值並不會引發金融危機。”

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