中評社北京6月4日電／中國兩大權威證券報，中國證券報和上海證券報都發表社評，指出調高印花稅政策出臺前的“無理由漲停”與調高印花稅政策出臺後的“無條件跌停”都是不理性的。呼籲牛市需要整固，繁榮需要理性。兩社評全文如下：
中國證券報社評：股市繁榮需要理性
經歷了連續10周的持續攀升後，滬深股市上周出現了較大幅度的回調。從5月29日到6月1日，上證指數收盤下跌幅度超過7%。
毋庸諱言，引發這次調整的直接原因，是證券交易印花稅率的上調。然而，考察分析一個時期以來市場行情快速上行以至整體估值偏高、結構性泡沫顯現的種種情狀，客觀地說，一輪較大級別的調整本已在眾多專業投資人士和富有經驗的老股民的預期中，這次印花稅率的調整不過是“壓垮駱駝的最後一根稻草”。而從一段時間來政府部門推出的一系列相關舉措看，抑制“非理性繁榮”、推進股市持續健康發展的政策意圖也是顯而易見的。因此，這次印花稅率調整，是針對股市過熱而採取的一次順勢而為的調控，其目的在於通過適度的“預調”，以避免日後更大的系統性風險。
面對市場調整，怨天尤人無濟於事，驚慌失措可能錯上加錯，盲目猜測下一步政策動向亦非明智之舉。作為一個理性的投資者，應當冷靜下來，認真思考市場下跌的深層原因，從而正確理解政策意圖，理性預測未來市場走向。
從市場層面觀察，滬深股市無疑已然出現結構性泡沫。據2006年上市公司業績計算，滬深兩市的總體平均市盈率已經達到50倍，遠遠超過全球主要市場的平均市盈率水準。以國際化程度較高的香港主板市場為例，其市盈率在20倍以下的股票超過60%。雖然從內地經濟將長期處於黃金發展階段、流動性過剩在較長時期內無法消除等宏觀背景看，滬深股市有一定程度的“估值溢價”是可以理解的，但階段性的“過度透支”也必然伴之以短期調整的風險。
再從市場上漲的速率來看，滬深證券市場在兩年內上漲了300%，上證指數從3000點到4000點僅僅經歷了不到50個交易日。這種上漲速度是極其罕見的。近期出現的8%以上的日換手率和盤中的大幅震盪，既說明了投資者持股心態的脆弱，也表明這種交易熱度是不可持續的。 |
