讓人民幣貶值通常被看作是以鄰為壑的政策，但現實情況更為復雜微妙。
對人民幣貶值的擔憂顯然在加劇。周三，人民幣兌美元匯率再次下跌。在香港自由交易的離岸人民幣匯率為6.7元，與境內人民幣匯率相差2.1%，這一匯差是史上最大的。但是，誰從人民幣的走勢中獲益並不是一下就能看出來的。
根據國際清算銀行（Bank for International Settlements）的數據，2010年以來，人民幣兌一籃子主要貿易夥伴貨幣的加權匯率升值了34%。但是，如果把中國從鄰國的進口考慮進去，升值幅度就大幅降低了。這些進口往往是零部件，在中國加工後再次出口。
德意志銀行（Deutsche Bank AG， DB）指出，在中國去年的進口中，近30%來自最終被再出口的零部件和組件，包含這些零組件的產品由中國出口到其他國家，所以在最近幾年里，日圓或韓圓貶值讓中國組裝企業擁有了零部件的定價能力。德銀稱，經供應鏈影響調整後，過去六年里，人民幣累計升值幅度只有19%。
在其他各種行業里，這種影響顯得更加突出。對汽車行業來說，自2010年以來人民幣累計升值近三分之一；對於手機生產商而言，人民幣只升值了12.5%。手機生產商高度依賴產自韓國、台灣和日本的零部件。因此現在隨著人民幣貶值，汽車生產商受益會更多一些。
雖然今年人民幣兌美元仍可能下跌，但誰贏誰輸還不明朗。
（來源：華爾街日報） |
