資本迅速外流正在削弱中國貨幣政策的效果。中國政府的信貸寬鬆政策本意是推動信貸在國內投資。但如今的借貸者卻更有可能去海外投資，與注入流動性的本意相悖。中國政府可能會通過恢復嚴厲的資本管制來阻止這種跨境“洩漏”。但這麼做將嚴重動搖中國人民幣國際化和資本賬戶自由化承諾的可信性——幾個月前，國際貨幣基金組織(IMF)剛剛批准將把人民幣納入其“儲備貨幣”籃子。
中國資本外流還揭示出舊模式的財政政策處方存在的問題。中國投資者之所以希望投資海外，是因為國內投資機遇日益貧乏。中國經濟中已出現大量不再盈利的“僵屍”國企、擁有大量空置房屋的“鬼城”，以及從未被使用的基礎設施。中國現在最不需要的，就是有更多由政府主導的投資流入那些無用的項目。
失敗不是中國當局的選項。實現習近平增長目標的政治壓力以及大規模的資本外逃應該能夠讓中國政策制定者明白，嚴肅的經濟改革是一種必需、而非一種選擇。
（來源：FT中文網） |
