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| 股指上漲，笑容也終於重新回到股民臉上。（資料圖） |
中評社香港1月7日電／英國《金融時報》1月5日載文《中國股市反彈能持續多久？》，摘要如下：
中國股市最新一輪上漲，背後邏輯不是經濟數據的改善（因經濟已經在10月企穩），也不是貨幣政策的刺激（貨幣政策的基調是穩），唯一的解釋是政策預期的改善，也就是對未來的信心改善。
高層換屆之後，出現了很多新氣象。這些新氣象映射到資本市場，使投資人看到未來制度變革的希望，如果這種新氣象能夠延續下去，從點狀的事件性變革到全面的制度變革，投資人的信心會逐步恢復，從而帶來流動性，市場估值也就會相應提高。
目前看，本輪反彈還有望延續一段時間，原因在於，樂觀預期的證偽需要時間。新的領導核心在工作作風、工作導向、工作方式上確實做出了變化，在媒體渲染下，改革預期會持續一段時間，而且改革預期在短時間內很難證偽。其次，股市成交量在回升，滬市成交金額從此前的300億-400億元升至千億元水平，在新股發行暫停的背景下，如此量級的交易量可以支撐行情深化。其三是政策預期，財政方面的擴赤字和貨幣政策的寬鬆都可能在一季度兌現，擴赤字意味著投資增速回升，貨幣政策寬鬆意味著估值水平還可以進一步改善。還有一個原因，是大類資產配置可能發生階段性變化：基於對信用風險和影子銀行監管趨嚴的擔憂，目前10年國債和信用債的估值水平吸引力出現階段性下降，可能導致部分資金進入股市。
把握反彈良機，證券公司類股票是一個不錯選擇。從業務發展轉型和監管政策的趨勢來看，2012年是證券公司業績的一個底部，未來證券公司的資產規模或將快速擴張，估值水平有望率先提升。其次，可以把握地產股票機會。房地產調控政策要延續，但房地產市場、地方融資平台、銀行業資產質量和地方政府負債從某種意義上講，在同一利益鏈條上。房地產調控政策會穩定，整個市場會軟著陸；一些房地產公司的業績已經開始改善，後續地產公司的估值水平也會提升。三是，部分超跌的周期性股票，貝塔系數高，短期收益會更高。 |
