中評社香港6月13日電／香港《大公報》今天發表題為“數據提示中國宏調宜由寬轉緊”的社評說，這兩天出台的中國五月份經濟數據，似顯示了較多的轉勢跡象，主要是工業生產及固定資產投資增幅理想，但出口跌幅卻有所擴大。同時，銀行仍在大放水，貨幣供給及信貸增幅繼續超高，並已引起更多關注。在這關鍵時刻，中央必須小心掌握宏觀調控政策的分寸，一方面要維持經濟的回暖勢頭，另一方面又要防止刺激經濟方案產生過多的不良副作用，從而引致隱患。如何取得恰當平衡，確需要一定技巧。
社評表示，五月數據最令人興奮者是，工業產值增長達百分之八點九，比上月加快一點六個百分點，顯示巨額刺激經濟的投入已開始見效。其中出口交貨值仍下跌一成五，但內需的強化，看來已足可抵銷外需的不振。可惜從結構看增長並不平衡，主要亮點是汽車生產，當月出產近一百一十五萬輛，大升二成九。而且銷情暢旺，有些牌子的轎車，買家要輪候約兩個月才可收車。原因是之前政府陸續出台了刺激消費措施，繼汽車下鄉後又給予城鎮居民舊換新優惠，導致近月產銷兩旺，在全球汽車業嚴重衰退中更覺一枝獨秀。但這種人為榮景的可持續性，卻不無疑問。另一方面，通訊、電子及黑色金屬等行業增幅偏低，只在約百分之四或以下，發電量還下降近百分之三，顯示工業生產的復甦面仍然較窄。
需求方面，出口大降逾二成六，反映外需不振的影響持續。有說出口因環比上升或已見底，而近年末國際環境或會好轉，將對出口有利。無論這些預測是否正確，下半年出口仍將低迷。幸而內需日漸增強：五月社會零售額大升逾一成五，比上月增幅高出零點四個百分點；頭五個月固定資產投資額大升近三成三，比頭四個月的高出逾兩個百分點。零售增幅上升反映了政府對購買汽車、家電的優惠政策，而投資形勢逐步增強，則反映刺激經濟方案的效力與日俱增。內需趨強乃中國經濟復甦的最根本保證，在此形勢下，雖然五月的居民消費物價及工業品出廠價指數仍雙雙下降，但通縮的負面影響將不致嚴重，在稍後還會減緩，但若說年內通脹重臨，則屬言之過早。
社評指出，在經濟總體形勢不再惡化，且有復甦跡象之時，宏調政策的運用亦應更趨審慎。首先是不宜再倉卒出台刺激經濟措施，而應更多著重於推動結構優化及體制改革以增強日後復甦的基礎。
社評又說，其次是一些放寬及扶助措施，須予適當調校及收緊。最明顯的是貨幣政策已過度寬鬆：五月底廣義貨幣供給（M2）增幅高逾二成五，狹義貨幣（M1）增幅亦上升至一成八以上，信貸增幅更逾三成，全部都遠超必要及合理的水平。目前還不虞會因此引致通脹急升，但催生資產泡沫的問題卻不容忽視：A股今年已升約四成；一些城市的樓市近期亦重見炒風，須防上個泡沫未調整好又添新泡沫。因此，當局應開始收緊貨幣政策，由寬鬆轉向中性，必要時甚至要轉向從緊。此外，財政擴張的取向亦要調整，支持家電、汽車消費等措施應適可而止：投入幾百億元托市或可把消費提前而造成旺勢，但之後便可能無以為繼，而且這是補貼較高收入者，既浪費財力亦不公平，故殊不足取。
社評稱，據報周末的G8財長會議將要討論如何控制財赤，和為擴張政策定下退出策略，看來經濟表現好得多的中國更有此需要。 |
