杜拜事件充分暴露了經濟發展過於依賴房地產和債務的缺陷和弊端。20世紀初，杜拜不過是個珍珠交易中心和區域性的貨物集散地。20世紀60年代發現石油，引發基礎設施投資爆發性增長，石油收入開始成為杜拜國民收入的主要來源。但是，杜拜的石油儲量只夠開采50年左右，於是杜拜政府被迫尋求發展其他產業，一度修建了地區內最大的港口，並投資於旅遊業和交通運輸業。自身的區位優勢，加上政策的推動，使得貿易、旅遊、房地產、金融等服務產業逐漸成為杜拜的主導產業。到2008年，石油產業已經從1975年占GDP的46%下降到目前的2-3%，杜拜政府的計劃是在2010年將這一比例繼續降低到1%。杜拜有世界上最高的大樓、星羅密布的豪華飯店與別墅、寬闊的高速公路等。為了打造金融中心和旅遊中心，杜拜世界盲目擴張，不惜代價借入巨額貸款，進行大規模基礎建設投資，導致債台高築，為今天的債務危機埋下禍根。
雖然杜拜危機對中國的影響不大，但是杜拜債務危機對於同樣處於經濟轉型中的中國具有警示意義。
首先，關注債務風險。雖然中國持有巨大的外匯儲備，但是近年來中國的債務尤其是短期債務持續上升，目前中國的外債水平大致在4000億美元。如果考慮到中國國內巨大的FDI存量（大約7000-8000億人民幣）所帶來的留存利潤（假定跨國公司在中國的利潤率只有10%，每年的留存利潤也達到800億人民幣，滯留在國內沒有匯兌出去），加上人民幣匯率機制改革以來流入國內的短期資本，數量不可小覷。這些資金一旦集中撤出，將會給整個宏觀經濟和金融市場的穩定造成巨大衝擊。
其次，防範房地產泡沫。杜拜過度依賴外來資金開發房地產來拉動經濟增長，過去5年以來，以杜拜塔為標誌，杜拜推進了3000 億美元規模的建設項目。在此過程中，政府債務不斷增加。但是，金融危機後出現的房價下跌、建設項目被取消，使杜拜世界的償還能力大受影響。因此，杜拜危機的爆發使得中國等新興市場國家需要對過度依賴房地產投資的發展模式進行重新審視和思考。在中國，房地產行業也已經成為經濟的重要支柱，房地產投資在總投資中的比重高達25%，房地產投資的波動對投資總額和整個經濟增長都會帶來非常顯著的影響。而且，房地產行業大量資金來源於銀行體系，開發商從銀行貸款、買房者從銀行貸款，風險也不容忽視。縱觀歷史，從日本的資產價格泡沫破裂到東亞金融危機，再到美國次貸危機，無不與房地產有關。我們應該以此為鑒，儘快擺脫過度依賴房地產業的現狀。 |
