目前愛爾蘭的銀行從歐洲央行獲得三月期的緊急貸款融資援助總計1300億歐元，占到歐洲央行緊急融資工具的四分之一。目前歐元區的通貨膨脹已接近2%，一旦歐洲央行未來緊縮貨幣政策，愛爾蘭的銀行系統將會陷入困境。受愛爾蘭債務問題的影響，目前正在市場上發債的葡萄牙，就不得不支付高利率才能吸引到足夠願意冒險的投資者。由於擔心愛爾蘭債務問題會像希臘危機那樣蔓延，，其他歐元區國家才希望愛爾蘭幹脆早點向歐盟求助，穩定市場情緒。歐洲央行行長特裡謝13日呼籲，在歐洲經濟的關鍵時刻，應採取“大膽”行動以增強公眾脆弱的信心。歐盟委員會主席巴羅佐也明確表示，歐盟做好了救助愛爾蘭的準備。IMF總裁卡恩13日表示，如收到愛爾蘭的請求，將對其提供援助。在歐元區5月份出手拯救希臘後，歐元區建立了一套拯救機制，它由歐盟自身預算提供的600億歐元貸款、歐元區其他國家4400億歐元的貸款擔保以及IMF的至多2500億歐元組成的援助基金，希臘當時獲得1100億歐元。針對愛爾蘭銀行的歐洲救助資金可能在450億至500歐元，如果還要恢復愛爾蘭公共財政的信心，救助費用可能到800億至1000億歐元。歐洲金融市場穩定基金的資金不能直接借貸給銀行，只能借給政府，再由政府決定資金的用途。英國有可能加入救助行動，因為英國是愛爾蘭的第一大貿易夥伴，英國的銀行在愛爾蘭的金融體系中持有數量可觀的頭寸。實際上，一部分為支持愛爾蘭銀行的救助資金最終將會流入英國債權人。
通過給愛爾蘭銀行業注資，愛爾蘭債務危機不難消除。但是，如果危機擴散至西班牙，債務危機必將升級。西班牙是歐元區第四大經濟體，其經濟總量占歐元集團的13%，其債務總額為5600億歐元。一旦西班牙上演債務危機，歐盟和IMF都將束手無策。因此，真正有可能引發歐元生存危機的將是西班牙和意大利等經濟大國。
愛爾蘭的困境再次凸顯了歐元區的內在缺陷，即統一的貨幣政策和分散的財政政策之間的矛盾。第一，由於各國國內環境和外部衝擊的不同，統一的貨幣政策並不適用於所有國家。比如，當經濟處於下行周期，儘管歐洲央行連續降息使得10年期國債收益率已顯著下降，但愛爾蘭、意大利、希臘、葡萄牙的國債與德國國債收益率息差卻仍趨於上行，並擴大至歐元區99年成立以來最高的水平。歐洲央行的貨幣政策較為注重物價穩定，其貨幣擴張力度較小，擴張速度較慢，對於經濟的提振作用較小。第二，為了維持歐元區內部的穩定性，各成員國需嚴格遵守《穩定與增長公約》的財政預算約束，財政政策靈活性亦被削弱，對經濟增城形成掣肘。愛爾蘭的事例更進一步表明，在財政約束與經濟增長發生衝突時，歐元區成員國不得已要進行財政鞏固而犧牲經濟增長。 |
