相比之下，新興經濟體通脹似乎更容易理解，因為這些國家經濟增長快，價格上漲壓力大。而歐洲2009年經濟衰退平均超過4%，2010年雖然呈現復甦勢頭，但基礎並不牢固，而且還不斷受到債務危機衝擊，銀行業巨虧未能得到有效彌補，金融體系仍然資金不足。
在這樣的局面下，歐洲近期卻突然出現通脹壓力，的確值得分析。進一步的統計數據顯示，歐元區的通脹率雖然有2.2%，但除去能源、食品等因素的“核心通脹率”只有1.1%。由於歐盟是能源進口國，比較這兩個數據可以看出，歐洲通脹很大程度是因為近期能源價格上漲，以及全球性的食品價格上漲。可見，歐洲的通脹並非本身經濟增長所拉動，而是主要源於外部的衝擊。
與中國的4.6%通脹率相比，歐洲的2.2%儘管看似不高，但對歐元區而言卻是沉重的壓力，未來貨幣政策面臨艱巨挑戰。歐元區自啟動之日起，歐洲央行即將抑制通脹作為貨幣政策首要目標，甚至優先於經濟增長。從過去12年的經歷看，每當歐元區通脹率接近或超過2%，歐洲央行都會選擇加息來抑制通脹，許多新興經濟體目前也是採取加息的做法，但至今歐洲央行尚未採取任何行動。歐元區當前形勢與以往不同，也與新興經濟體不同，歐洲央行要加息有很多顧慮。 |
