中評社香港1月6日電／香港《星島日報》今天發表題為“投資與保值 中產新煩惱”的社論表示，踏入新一年，投資市場又掀起新一輪波濤，先是美元再跌，繼而是油價、金價急升，但同期股市反而下挫。眼看美國息口可能再減，原材料價格卻上升，通脹已告登堂入室，中產階層面對的煩惱，是如何保住手頭財富的購買力。
社論指出，通脹成為近期全球大部分地區常見的詞彙，香港的兩個主要貿易夥伴美國和中國內地，同時面對通脹升溫的壓力。香港經濟本來較為平穩，但受到入口通脹困擾，面對的情況似乎也日見嚴峻，通脹預期變得日益真實。
傳統智慧是，遇到通脹不要持有現金或債券，應該購買實物或金融資產。股票和樓宇是香港人最常用以抵擋通脹的工具，最近開始見到有資金流入物業市場尋求保值的趨勢。
社論說，減持現金增加投資，是應付通脹的傳統辦法，然而，在現代資訊發達和熱錢氾濫之下，普通投資者遇到專業大戶，要投資保值也不容易。最簡單的是，當國際油價急升，衝擊每桶一百美元大關的時候，香港掛牌的中資石油股，竟然不升反跌，部分在月前高位追入的投資者，非但沒有從中得益，現在反而被綁，增值不成，反變減值。
同樣的情況，也發生在內地房地產股之上，本來人民幣升值，內地通脹又加劇，內地房地產股應該是受惠股份，偏偏內房股跌完又跌，令捧場客買了貴貨；至於其他中資保險股、銀行股，情況雖然稍佳，但同樣套牢了不少追貨股民。
為甚麼金融市場的現實情況，會和教科書所引述，又或者傳統智慧背道而馳呢？最直接的解釋，是大戶一早摸通了中美貨幣政策的脈絡，預見通脹升溫的勢頭，早在一般人醒覺之前，已經把這些資產大幅推高；到現在通脹開始成形，公眾開始想到保值之時，大戶正好開始“收割”，類似情況不獨香港投資者遇上，全球投資者亦都一樣，像黃金、石油、以至農產品，雖然都有對抗通脹功能，但在價錢高企之下，都令人有位高勢危的憂慮。
至於香港物業，由於起步遲，現在價格和歷史高位尚有距離，問題是香港市場細小，資訊傳遞快速，現在業主大部分都表現進取，明顯調高物業叫價，要在市場上找尋叫價合理的放盤已不容易。
社論又說，通脹勢頭趨猛，同樣地資產價格急升，投資風險大為增加，手中有閒錢的中產階層，不想財富變相“縮水”，又怕投資損手，成為新添的“煩惱”。要留意的是，現在通脹來源廣泛，包括美國、中國內地和其他生產國家，要控制並不容易，但當通脹失控，也有可能觸發各國政府推出緊縮政策大力打擊，這些政策風險極難評估。
社論認為，全球投資氣候，現在已變成如何應付通脹的超級政策市，風高浪急，無論躲到那裏都無法逃避風險。中產有餘錢在手，若然不求賺大錢，只求保值，審慎的方法就是把部分資金買入和本地消費掛鉤的股票或物業，另外保留部分現金在手，以求在大起大落的市場中，穩坐小小的釣魚船。 |
