美國等發達國家難以從虛擬經濟回歸實體經濟
●有學者提出，全球資本錯配的風險正在累積，這是一個需要各國協力探索和解決的新課題
最近，美國亞洲協會美中關係中心與伍德羅.威爾遜國際研究中心基辛格中美研究所發布的特別報告“敞開美國大門？”，就“充分利用中國海外直接投資”重振美國經濟的問題做了全面分析。中國銀河證券首席總裁顧問左曉蕾認為，其中有關利用新興市場國家的直接投資發展實體經濟，轉變發達國家依賴新興市場國家購買國債的發展模式，是個戰略性的新思維。但是，筆者認為，無論是美國還是其他發達國家，要實現這個轉變絕非易事。
自20世紀70年代初美元與黃金脫鈎後，美國經濟逐步走向高度虛擬元，而實體經濟逐步走向萎縮。據美國《紐約時報》(網絡版)2008年10月9日介紹，“金融衍生品市場現在價值從2002年的106萬億美元增加到531萬億美元”，相當於2008年世界G D P60.587萬億美元的9倍和美國G D P 14 .202萬億美元的37倍。資本總要流向可以使之獲得最高回報的領域和地方，資本流入的驅動力來自於投資地能給其帶來的利潤空間。
有學者研究顯示，發展中國家購買發達國家國債和其他債券總回報率約為3%—4%，而發達國家集中本國資本和流入資本再投資到發展中國家獲得回報率高達10%—20%。發展中國家購買發達國家債券回報率較低但較安全，發達國家企業不及債券更具有吸引力，而發達國家的跨國公司對發展中國家投資能獲得更高回報率，這些企業怎麼可能把投資轉回國內呢？
就以實體經濟比較，發展中國家的工資、土地和資源費用大大低於發達國家，大量勞動密集型產業不可能回歸發達國家。美國財政部最新數據顯示，美國幾十年來首次出現資本的淨流出，美國投資者正將其美元投向海外，其流動速度比外國投資者將資本投向美國的速度要快得多。而海外投資者仍將其投資投向美國國債和政府擔保債券，仍然遠離那些能夠創造穩定就業的實體經濟企業領域。在20世紀80—90年代，巨額生產資本的大量流入，支持了從1982年到2007年的美國實體經濟發展和就業增加。如今，來自境外資本吹起的是更多泡沫風險，而非實體經濟增長和就業擴大。但是，無論美國還是其他發達國家，都難以改變所謂資本錯配的資本流向和投資格局。
發達國家對外直接投資都多於引進外商直接投資，但是，發達國家限制發展中國家的直接投資，特別是美國以維護國家安全為由，嚴格控制新興大國對美國資源和戰略性產業的直接投資或併購美國相關企業。因此，期待美國敞開大門，接納新興市場國家的直接投資，發展實體經濟，跳出“債務陷阱”，從而恢復全球經濟平衡發展並不現實。
有學者提出，全球資本錯配的風險正在累積，如何引導和推動投資者以新的方式運作資本，這是一個需要各國協力探索和解決的新課題。
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