美國經濟狀況是加息的關鍵因素。從美聯儲12月初發布的全國經濟形勢調查報告（褐皮書）來看，現階段美國經濟活動普遍溫和增長，但部分地區增長受到供應鏈中斷和勞動力短缺限制，何時能緩解尚不明確。同時，失控的疫情持續阻礙經濟增長，近期暴發的奧密克戎變異毒株疫情更是雪上加霜。在制約美國經濟增長的有關因素顯著轉變之前，美國當局的加息意願其實並不強烈。
市場反應是美國當局的重要考量。無論是美聯儲關於通脹的各種預期引導，還是收縮行動的一拖再拖，根本上反映出美國當局對資本市場的反應十分謹慎。似乎也是看到這一“軟肋”，美國市場愈加肆無忌憚地推升資產泡沫。因此，美國當局既要盡快收縮超寬鬆政策以免通脹失控，又要盡可能地拖延收縮超寬鬆政策，以避免股市崩盤經濟下滑。溫吞吞的政策收縮步調，不過是因為左右為難罷了。
需要看到的是，通脹話題在美國並不是單純的經濟話題，與其國內政局高度關聯。儘管市場在美聯儲預期引導下對通脹走勢反應平淡，但通脹抬升帶給民眾的感受要更加真切痛苦。一旦通脹問題久拖不決，並影響到美國明年中期選舉選情，那麼拜登政府恐怕會在加息問題上給美聯儲提供更多建議。如果由此引起加息節奏的變換，那麼其中的風險不可小覷。 |
