要保持經濟增長的連續性和穩定性，必須依賴官方政策的一致性和靈活性。由於四萬億經濟刺激政策有效發揮而造成的流動性充裕，這波“不差錢”的行情可能會因通貨膨脹預期、信貸政策收縮而結束，但若此時收縮則會使上半年努力成果化為烏有。
第二，從資金面看，這一波由資金堆積造成的行情，被民間戲稱為“推土機式”的上漲。加上國際熱錢的湧入，使3000點以上形成“泡沫”現象。因此外界傳言中國央行官員放話將收緊信貸造成第一次急跌。現在看來，官方公布中國央行下半年仍會有三萬億信貸投放，顯示央行下階段會繼續適度寬鬆的貨幣政策，市場流動性仍很寬裕。
由於經濟復甦預期與流動性充裕的雙重刺激，中國股市經歷此次短期強震後，未來市場仍具相當動能保持上升態勢，但行情演變卻會深受形勢變化所左右——若近期發行並上市的新股過多、創業板開板起點過高，則短期震蕩可能持續更長時間。
第三，從企業面看，截至8月20日，滬深兩市共有879家公司公布半年報，已占中國上市公司半數。從環比數據來看，具有可比數據的785家公司今年第二季度淨利潤比一季度的環比增長幅度達到63%；第二季度合計營業總收入為7446.12億元，一季度營業總收入則為6221.41億元。因此投資界普遍預計上市公司中報到本月底截止時，人們會看到企業整體報告二季度環比一季度的改善程度，會部分支持新的上漲。
第四，從環境面看，目前全球經濟雖有見底復甦跡象，但領先的中國經濟增長尚未強勁到實施調控政策的地步。雖然2009年第二季度GDP同比增速達到7.9%，但國際環境不清晰、外貿出口很嚴峻的形勢下，中國政府仍會持續刺激國內經濟結構調整——這也顯示出中南海為何希望暫時保持寬鬆政策。而決策層在顯著收緊政策之前，更首先需要確保國內經濟能夠在無需進一步刺激政策的情況下走上持續復甦之路。
對一個動態市場中作詳盡預測是困難的。但可以肯定，暴風驟雨式的下挫應會告一段落，中國股市將在震蕩與反覆之間重新尋求新的平衡。本報相信，鑒於對經濟增長率和通貨膨脹率加速上升的預期，中國決策層應會在第四季或明年上半年才會明確政策轉向。而中國股市這頭牛的成長中，此類大起大落恐怕也難以避免。 |
