假設政策市一說成立，中國政府調控股市的政策目標到底是什麼？“圈錢”二字並不能概括所有的內容。上市公司大量融資的同時，中國大多數最賺錢的企業也被納入了股票指數。發行股票不僅是把錢圈走的一次性活動，政府依然擁有這些公司的大部分股權，在分享上市公司業績和分紅增長方面，與其它中小股東依然存在一致的利益。
如同希望中國經濟持續、快速、健康發展一樣，中國政府也希望在資本市場達到同樣的效果。近年來，中國政府對於股市的種種干預措施，從印花稅的升降，新股發行的節奏，到“中證報”和“上證報”上意味深長的措辭，其實目標非常簡單——希望股市的表現能同經濟的基本面吻合，避免大起大落。所以，政府選擇的干預時機，一般均在大漲或大跌之後。
但在現實中，政府干預的效果往往適得其反。投資者對政府干預形成預期之後，反而會忽視市場自身的狀況，使股價出現與基本面相背離的大幅漲跌，直到看見政府出手的“政策底”或“政策頂”為止。
但從長期看，這種對政策的投機只是增大了市場的波動幅度，從長期來看並沒有改變市場的價值中樞。政府對股市的政策既沒有能力也沒有動機做到這一點。如果將近幾年股價、企業利潤和中國經濟增速的走勢叠加，其方向仍然是一致的（特別是在股權分置改革和銀行等大盤股上市後），但波動的幅度依次遞減。
市場環境的改變不是一朝一夕的事情。中國股市存在對政策的投機是客觀現實，但是因此否認股市與經濟的內在聯繫，則是對上述現象的誤讀。
對政策因素的投機不能改變股票在長期的投資價值，同樣也不妨礙其在短期給股票的價格帶來巨大的波動。按照哪種思路投資，全在投資者自己的選擇。兩年之間，經歷過6100點和1600點的中國股市，已經給政府和股民都留下了不少教訓。這可能是市場走向成熟的必經之路。 |
