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| 今天的中國，會不會重蹈日本八十年代的覆轍？ |
中評社香港2月14日電／英國《金融時報》2月13日載文《中國經濟容易出現泡沫》，摘要如下：
中國不是一個“泡沫經濟體”，但它是一個容易出現泡沫的經濟體。這兩者的含義大不相同。
過去十年間，許多人曾預測中國即將沒落。他們錯了。在西方爆發金融危機之後，中國經濟大幅增長。儘管如此，風險已經上升。不斷上漲的薪資和大宗商品價格正在推助通脹。食品價格高企對窮人打擊沉重。近幾十年，中國面臨過諸多挑戰，但總是可以克服困難。中國的機制和政策工具發揮了很好的作用。而眼下，中國面臨著前所未有的嚴峻挑戰。
首先，中國比以往任何時候都更需要實現經濟再平衡。中國經濟必須從投資和出口轉向消費。過去兩年，這種內部失衡未能得到改善。
全球衰退表明，中國不再能夠依賴向負債累累的西方消費者出售低附加值商品來發展經濟。因此，預計將在今年3月召開的全國人大會議上獲批的“十二五”規劃，將尋求推動經濟向價值曲線的上端發展，同事更注重內需。
儘管這令人高興，但它無法解決迫在眉睫的問題：過度投資——投資比例已飈升至國內生產總值(GDP)的44%。大舉投資的經濟體容易大起大落。
如果生產力令人失望，增長預期下降或融資成本上升，推動投資的動物精神就可能突然改變。在中國，令事情更為複雜的是，政府和銀行在為一些可能被證明為低效私人投資支出提供融資上所扮演的角色。這種情形也不可能長久。 |
