至於快速增長的經濟體為何屢屢讓投資者失望，中國給出了兩大重要原因。第一個原因很簡單——股市不夠成熟。中國股市創建至今僅有20年時間，假若中國股市的表現和發達經濟體中那些歷史悠久的股市表現一樣，人們反倒會倍感意外。上證綜指成分股中，有許多權重股（包括幾家大型銀行）均是在2005年之後才上市。另外，中國採取原始股逐步“解禁”的方式推進國企改革，導致現有投資者股權不斷被稀釋。中國流通股占股市總股本的比重已從10年前的約30%增至70%。中國人民大學(People's University)教授趙錫軍表示：“（最早）建立股市是為了給國有企業脫困服務。上世紀90年代後期才提出來要保護投資者的利益（等理念）。這些理念的改革現在還沒有到位。”
第二個原因（如在其他發展中國家一樣）是市場的法律和政治背景。改變這個因素的難度要大得多。從道瓊斯指數(Dow Jones Indexes)2002年一項對中國股市的研究中可以明顯看出，內幕交易會腐蝕市場。該研究顯示，之前10年中大部分獲利是在股價上漲的10個特定交易日內發生的。由此可以推出，只有獲知關鍵信息（通常與政府即將宣布的某項政策有關）的投資者能夠獲利。其他所有人都只是在碰運氣。儘管自那以後中國已採取措施清理市場，但內幕交易仍十分普遍。郭樹清已發起一輪新的治市活動。
投資者如今已對中國股市的不成熟和內幕交易習以為常了。經過過去十年差強人意的表現，如今的股市顯然已更多地體現了各種負面因素。中國股市市盈率（按去年利潤計算）現為14.7，已接近歷史最低點，約與美國的水平一致。
在郭樹清繼續推進股市改革之際，中國股市趨於成熟的速度可以說在加快。郭樹清的改革措施包括：向股市引入更多機構資金，調整IPO的定價體制，改變規則、降低上市公司退市的難度，等等。駐香港的摩根大通資產管理(JPMorgan Asset Management)投資服務負責人傑夫•劉易斯(Geoff Lewis)表示，中國股市的可評估程度正在趨近於其他股市。
劉易斯表示：“你對中國的看法應該取決於你認為中國經濟會軟著陸還是會硬著陸。我認為結構性威脅或市場失靈的因素不應影響你對中國的看法。”如果經濟的表現真的開始決定投資業績，中國股市將真正展開一段新的旅程。 |
