展望未來，由於今年前4月外匯占款平均575億元，遠低於去年月平均增加2316億元的水平。預計今年FDI下降、貿易順差回落、歐美形勢不確定性較大的情況下，未來外匯占款會繼續減少，因此需要繼續下調準備金率以對衝外匯占款下降的影響。所有筆者預計，二季度至少還會有一次準備金率下調。但利率方面，由於長時間的負利率，存款利率不會下浮。而貸款利率方面，由於執行利率高於基準利率的比例占到了66%，因此下調貸款基準利率的意義同樣有限。
需要如何刺激政策來穩增長？
今年海外不確定性加大，擴大內需是穩增長的關鍵。消費方面，通過增加個人收入、結構性減稅等措施有利於穩定消費，特別國務院近期推出了一系列促進節能家電等產品消費的政策措施，有利於拉動相關消費產品的需求。
但也應看到，中國低消費率的格局並非一日形成的，與中國社會保障體制、居民消費習慣密切相關，因此通過刺激政策，保持消費穩定可以，但寄希望於消費大幅提升以穩定經濟增長看來有些不切實際。
而正如上文所述，投資不足是問題所在。但很多人一談投資就色變，認為不利於結構調整及走老路。筆者反而認為，畢竟經濟結構調整不等於不要投資。而且歐洲的現狀也說明，一旦經濟大幅下滑，結構性改革推行更加不易，結構改革與經濟增長並非矛盾，而是相輔相成，在經濟增長中調結構是最容易的。
因此，為實現穩增長目標，需要加強投資需求。而房地產和地方政府融資平台投資是固定資產投資的支柱。房地產政策方面，既要控制投資投機性需求，也要對於中小戶型的剛性住房、對於保障房的投資仍需要大力支持。對於地方政府提出的房地產政策，如果是支持剛需、改善性住房的合理需求，是對早前過於嚴厲的房地產調控政策的完善，不應一概制止。而地方政府投資平台方面，應對項目充分評估，具有盈利能力的項目，也不應控制過緊。
總之，當前經濟還處在全球金融危機之中，尤其是歐元處在生死存亡的關鍵時刻，國內經濟發展的階段決定了投資仍是穩增長的關鍵，所有政策放鬆來應對經濟下滑也是自然的選擇。如今，溫總理已經提出要把穩增長放在更加重要的位置，這無疑是給出了新一輪經濟放鬆的信號。 |
