按照我們的標準，這一切都極不尋常，但這種模式已經推動發展幾十年。但如今，中國已經達到了“劉易斯拐點”(Lewis point)——簡單地說，中國農村剩餘勞動力正出現短缺。
這應該是件好事。工資上漲，普通中國人終於開始分享經濟發展的成果。但這也意味著，中國經濟正突然面臨急劇“再平衡”的需求，再平衡已成為當前的一句術語。投資目前正遇到收益驟減的情況，無論政府做什麼，投資都將大幅下滑。消費支出必須大幅提升來取代投資的地位。問題是，消費增加是否夠快，足以避免出現嚴重的經濟滑坡。
越來越明顯，答案看來是否定的。這麼多年來，再平衡的需求一直非常明顯，但中國只是不斷推遲進行必要的改革，轉而通過促使貨幣貶值，並提供大量低息貸款來提振經濟發展。（有人會提出這個問題，但是這與美聯儲[Federal Reserve]的政策幾乎沒有相似之處。）這些措施推遲我們正視問題的那一天，但同時也保證了，那一天終於到來的時候，情況會愈加艱難。現在，這一天終於到了。
這跟其他國家有多大關係？市場價值對於全球經濟前景來說至關重要，根據市場價值來計算，中國的經濟規模僅比日本的略大，大約是美國及歐盟經濟規模的一半大。因此，中國是一個經濟大國，但不算很大。在平常時期，對於中國遇到的麻煩，世界或許無須太過緊張。
遺憾的是，現在不是平常時期：中國達到了劉易斯拐點，與此同時，西方經濟體正經歷它們的“明斯基時刻”(Minsky moment)，也就是放債過多的私人借貸機構全都試圖在同一時間追回貸款，此類行為會導致經濟整體衰退。中國的新麻煩是其他國家最不願意見到的。
毫無疑問，很多讀者感到在坐過山車。就在前幾天，我們還在畏懼中國人。而現在，我們卻替他們擔心。但我們的情況也沒有改善。 |
