中評社香港8月2日電／世界終於意識到中國正在發生的事情的重大性。此前數月，歐洲的事件先後蓋過了中國股市泡沫的膨脹以及隨後的爆裂。現在，人們正將從油價疲軟到新興市場貨幣下跌的一切事情，歸咎於中國曾經不受關注的證券交易所每日的震蕩。
英國《金融時報》7月30日載文《中國股市的陣痛》，文章說，這就過頭了。中國股市的表現即使真的和該國實體經濟有關，相關性也從來不大，更不必說和世界其他地方有什麼相關性了。剛剛邁過20個春秋且監管不力的中國股市和澳門賭場之間的共同點，依然要多於和紐約、倫敦或者東京等西方國家首都的全球性交易所的共同點。外國投資者對中國股票的敞口也不大。由於嚴格的配額，中國股市只有微小的一部分——大約是3%——目前為外國人持有。這樣看來，中國金融市場正在發生的事情應該近似於一個遙遠的洞穴發生的一場爆炸。
即使在中國，實體經濟遭受的影響應該也不大。正如龍洲經訊(Gavekal Dragonomics)主管葛藝豪(Arthur Kroeber)指出的，只有7%的中國城市居民向股市中投入了資金。就算他們賠光了，這也不會過於影響總支出。不管怎樣，大多數投資者還是發了一筆財。在6月中旬達到頂峰之前，股市在之前的18個月中翻了一倍多。只有最晚入市的一批人的投資虧損了。
這是否意味著我們無需憂慮？絕對不是。可能會有幾個大的連鎖反應。首先，股市的劇烈震蕩動搖了對中國技術官僚能力的信心。多年來，中國官僚一直藐視災難預言者，後者預測中國集中央計劃和市場力量於一身的混合體制將因自身矛盾而崩潰。現在這些官僚看上去可不大好。最初，他們采用了一種看起來考慮不周的做法，推高股市以實行被稱為世界上規模最大的“債轉股”。由於擔憂在一項大規模刺激計劃中借給企業的貸款可能變成壞賬，技術官僚鼓勵了一輪股市狂潮。之後他們為阻止股市泡沫爆裂而采取的行動看起來過時而粗暴。他們實際上將拋售股票非法化，禁止任何持有一家企業5%以上股票的人賣出股票。
“這讓中國股市倒退了10年，”一位密切觀察中國資本市場的人士說。這些粗陋的做法不僅暴露了恐慌和過時的本能反應，還未能奏效。在通過如西西弗斯推巨石一般的努力，將股價推高15%以後，技術官僚們一定是目瞪口呆地看著股價在1個交易日內下跌了8.5%。現在股價依然比去年高出70%，而去年的經濟狀況和企業盈利都比現在好得多。可以假定，如果當局停止將巨石推上山，重力一定會迅速發揮作用。 |
