在此背景下，中國在引領全球穩增長、發揮積極財政、結構性改革以及反對逆全球化方面可以發揮更大的作用。可以看到，今年以來，中國已經協調積極的財政政策與貨幣政策，為穩增長提供了支持，并取得了一定成效，中國經濟有所企穩。當然，筆者也要警惕另外一種風險，即是否存在保增長保過頭的可能？
筆者結合一些國內主要經濟指標來看，當下已有越來越多的宏觀經濟數據顯示，在政策支持下，特別是基建和房地產的帶動下，今年經濟增長總體上已經明顯好於去年。如果去年官方GDP增長數據6.9%是准確的，那麼，今年增長理應不差於此，然而，面對去庫存政策導致的房地產泡沫化趨勢，如此政策的天平應該向結構性改革和防範金融風險方面更多傾斜。
當前中國經濟增長好於去年，比如消費方面，汽車消費今年有明顯提升，拉動生產大幅回升。前8個月汽車消費同比增長8.6%，顯著好於去年同期4。在此背景下，前8個月汽車生產同比增速為10%，顯著好於去年同期為-0.5%增速。同時，在房地產市場的拉動下，房地產相關消費也大幅提升。
投資方面，基建和房地產是兩大亮點。其中，房地產銷售面積、新開工去年1-8月累計同比增速分別為7.2%和-16.8%，而今年已經反彈至25.5%和12.2%，銷售和新開工的火爆帶動投資上行，成為當前拉動經濟增長的主要動力之一。而項目審批加快，對地方債務置換的支持，也使得基建提速，如用於工程和貨運需要的重型卡車銷售8月增幅達到44.24%，相比去年同比負增長有顯著改善。盡管固定資產投資數據今年呈現下滑趨勢，但遼寧-60%的增速在并沒有大量失業與經濟大幅下滑的背景下屬於異常值，剔除之後其他省份今年至今的固定資產投資增速也要超過10%。
工業生產方面，利潤也比去年有大幅提升，去年1-8月工業企業利潤增速僅為-1.9%，而今年同期規模以上工業企業利潤已上升至8.4%，其中，8月利潤同比增長19.5%,為今年以來月度最高增速。此外，發電量增加，僅8月單月發電量便同比增長7.8%， 大幅好於去年。
上述情況說明，在全球經濟低迷之時，中國已經在全球引領經濟增長，落實積極財政方面起到了示範作用。但基於一些微觀層面數據的諸多向好，未來如何拿捏政策力度，在穩增長與促結構轉型之間尋求平衡非常重要。筆者認為，今年宏觀政策托底的目的已經達到，防範房地產市場過熱以及整體杠杆率上升的風險成為首要任務。
短期內房價過快上漲，房價收入比顯著高於國際水平，不僅加大收入差距、對轉型與創新不利、損害金融體系穩定性，也容易加大人民幣貶值壓力。因此，從短期來看，控制房地產泡沫十分關鍵，而從長期而言，對於各國擺脫經濟低迷，重塑經濟增長動力均適用方式惟有加速結構性改革，沒有捷徑可走。 |
