作者﹕ 蔣明桓 寧波 投資分析
美國又量化寬鬆（QE）了。QE3實質上是啟動美元強勢的序幕，估計二至三年左右，美元以國家信用為基礎的將向資產信用轉換基本完成，那時美元強勢受國家信用影響將明顯減少。這期間對內是通過不斷的QE（例如QE4）等進行國家資產配置調整，對外是輸出通脹。對中國而言，應對不當，後期很不妙。
如果目前中國經濟調整至2013，最遲2014結束，然後經濟拉起來，如果政府財政、投資體制不改，經濟上行過程中通脹上來了，而美國恰到好處的開始加息，美元正式走強，中國經濟要兩次探底，這波殺傷力大，搞不好重創中國經濟。
怎麼辦？按我的看法，兩個方法。首先，明年信貨要鬆，但必須是定向的，嚴格控制流向政府系統（極度擔心政府帶動的大規模過度投資），信貨要引導向民間，中小企業，也就是搞“寬貨幣、緊財政”的組合。這期間，政府投資以休整為主，期間重點是體制改革理順一些關鍵障礙，等美國經濟一拉起來，中小企業衝了一陣頂不住了，大部隊剛好休息差不多了，頂上。有代價，但保存了主要實力。其次，這幾年官民都是休息為主，調整個三五年，等貨幣周期下行調整基本結束（2017±1年左右起進入底部），這種方法好處是全社會都調整的比較充分，對中國很有利，缺點是信貸總體緊，處於貨幣蓄水池降水位過程中，經濟要經歷較長時期不景氣，我們的觀念能不能接受是個大問題。
無論哪種走法，中國經濟調整不可避免，按我的分析體系看，2012年是跌破頂部支撐，下行主調整的開始，大體至2016左右中國經濟調整為主。如果是第一種走法，一是上行幅度肯定高不了，越衝越會損失大。二是持續時間估計有限，下跌中的反彈，絕不是反轉，而且很可能以美元正式走強結束這次反彈。第二種走法是順勢而為，保持低調，一路跟隨趨勢下行調整，相對是科學的。中國人太好面子，其實真應該學學美國人，該裝孫子的時候，很堅決。未來這三至五年GDP增速要設目標，最好是一個區間，我測算7%±1是合適的。
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