2011年，外匯占款規模達2.78萬億元。目前，市場對今年新增外匯占款的預期在2萬億元左右，最悲觀的預期甚至低至1.5萬億元。若以央行預期的增長14%左右計算，2012年M2應增長11.9萬億元。如果今年新增人民幣貸款控制在8萬億元，今年銀行購買的非金融企業債券等派生存款的資產需要超過1.9萬億元。但要擴大銀行的資金供給能力，央行必須連續下調存准率。
為收縮流動性、控制CPI和資產泡沫，自2010年初，央行在一年半(2010年1月至2011年6月)的時間裡，連續12次調高法定存款準備金率，大型銀行最高時達到21.5%，這種連續的數量調控使得金融市場由2010年的“寬貨幣緊信貸”全面收縮為2011年的“緊貨幣緊信貸”。即便去年外匯占款高達2.78萬億元，但M2增速仍從2010年底的19.7%降至2011年底的13.6%。而且，去年四季度以來，國內資本流動情況發生逆轉，外匯占款連續3個月負增長。官方2012年的資本流入預期也不樂觀，央行判斷，總體保持淨流入，但流入總量將明顯低於過去幾年的平均水平。在政策強調預調微調之後，央行於2011年12月5日開始了本輪數量寬鬆中的第一次降准，下調了存准率0.5個百分點。
雖然市場普遍預期今年1月份外匯占款將呈恢復性增長，但這一數字將遠遠低於去年1月份5016.47億元的規模，這可能是央行本次調降存准率的誘因之一。“這是對上周五(17日)市場流動性極度緊張、利率飈升的反應，可能預示著1月外匯占款為正但額度未能抵補財政存款增加。”興業銀行首席經濟學家魯政委對《經濟參考報》記者說。
諾安基金認為，龍年首降存准率主要意義在於緩和目前市場流動性緊張局面，提高銀行放貸能力。預計2月份貨幣信貸增速開始回升。這也說明國內政策開始微調預調，以應對2012年經濟景氣周期下行。
建設銀行高級研究員、對外經濟貿易大學金融學院兼職教授趙慶明對《經濟參考報》記者表示，當前降存准率，一是1月份信貸增長遠低於預期，二是外匯占款即使轉正但增加額仍可能較少，第三點也是最主要的，當前經濟前景不樂觀。
“央行將今年廣義貨幣供應量M2增長目標定為14%左右，高於去年13.6%與今年1月12.4%的漲幅，也意味著貨幣增長仍有相當空間。”瑞穗證券亞洲有限公司董事總經理、首席經濟學家沈建光判斷，上半年準備金率下調的頻率為4次，而短期內下調利率的可能性不大。
南方基金首席策略分析師楊德龍表示，1月份CPI超預期，但通脹回落的趨勢已經形成，預計2月份CPI將降至4%以內。當前經濟的主要矛盾是防止超預期下滑，政策放鬆是必然選擇。（時間：2月19日 來源：經濟參考報） |
