中行研究團隊在考察了2000年以來金磚四國（巴西、俄羅斯、印度和中國）的主要交易所股指與標准普爾500指數的相關性之後發現，上證綜指長期以來保持與標准普爾500指數低相關性，遠低于其它三國股指與美股的相關性，而它們的高相關性主要是因爲市場的主力投資者趨同。但是自2007年以來，代表中國股指與美國股指相關性的指標快速上升，2007年末至2008年初甚至上升到接近其它三國的高位。
石磊認爲，這表明我國股市的主力投資者已經逐步轉爲外資背景的國際投資機構，幷且證明了資本市場是熱錢鐘愛的市場之一。
北京師範大學金融研究中心主任鐘偉說：“我只是計算了熱錢的規模，沒有計算熱錢的流向，但既然熱錢是囤積在非生産領域，那就是股市和樓市，不過，現在的股市根據我以前的計算大約有20%是熱錢，而這個可能現在幷不是熱錢的最重要的渠道。由于去年以來，國際收支項下居民經常轉移的外匯增加很多，而同期居民淨結匯也增加很多，居民的外匯儲蓄與企業的外匯存款及銀行的外匯淨頭寸都大幅度减少，這些說明，可能有相當部門存在了儲蓄帳戶中。”
石磊則認爲，後期國際金融市場和宏觀經濟的不確定性，會使得熱錢的涌入略帶猶豫，嚴厲的反通脹宏觀調控也會使得熱錢望而卻步。 |
