股市暴跌產生的危害
第一，國民經濟和投資者財富及國有資產迅速非正常大規模縮水。
四川地震造成的損失不可估量，股市“地震”所造成的損失同樣超出人們的想象，從貨幣量而言，甚至于比自然界地震的損失還大。其實，股市暴跌國家也是最大的受害者。上證指數跌破3000點之後，滬深股市的總市值縮水超過14萬億元，流通市值縮水超過4萬億元。2007年全國國內生產總值為24.66萬億元，股市蒸發的市值佔到GDP的56.65％。連續暴跌，股民和國家的損失都不可估量，如果對國有股進行市值考核，在股市暴跌中國家財產縮水無疑十分驚人。6月16日上午，中央電視臺經濟半小時欄目聯合和訊網等四家網站發起調查，共有76萬名投資者參加。調查顯示，2007年1月1日至今，參與調查的投資者中虧損者的比例達到92.51%，盈利的投資者僅有4.34%，勉強保本的投資者為3.15%。如此大范圍的虧損，即便在過去的熊市中，也極為罕見。調查顯示，虧損的投資者中有59.98%的人目前虧損額佔其金融財產的50%以上。
第二，股民財產巨大損失造成人心不安定，不利于全國人民眾志成城抗震和抗洪救災及迎接奧運會成功舉辦。
現在的資本市場已經成為社會經濟的重要組成部分，股市的漲跌事關國計民生、人民財產和社會穩定，去年10月上證指數衝到6000多點不健康，現在跌到2769點也很不健康，股市的暴漲暴跌都不健康。當前滬深兩市A、B股有效賬戶數為9545.69萬戶，還有不少家庭通過基金、信托和銀行等理財方式參與了股市。有些人認為當初市場從1000點漲到6000點，跌到3000點還掙2000點，我認為2001年股市就達到2245點了，1000點漲到3000點，對套牢的老股民來講就是收回了當年成本，剛剛能出局。大量在4000-5000點入市的新股民沒有享受到牛市上漲的收益。原來的老股民也沒有享受到牛市上漲的收益。上市公司已涵蓋了金融、地產、能源、石化、鋼鐵、電力、通信等各行業的骨幹企業。中國人民銀行日前發布的《2008年中國金融穩定報告》指出：“國際經驗表明，股價一旦出現大幅波動，勢必對經濟運行和居民財產產生不利影響。應密切關注市場發展，採取綜合措施，避免股票市場出現大幅波動。”在股權分置改革後上市公司質量提高、業績穩定增長，黨的十七大明確提出要增加居民財產性收入以及即將舉辦奧運會的背景下，中國股市持續暴跌，對中國民心和經濟的負面影響非常嚴重。
第三，股票市場融資功能逐漸失去，阻礙資本市場健康發展。
截至2008年6月11日收盤，2007年以來首發募資的243家公司，已經有中國太保等9家公司最新收盤價低于首發價格。而2007年至今214家增發的上市公司中，跌破增發價格的高達98家，佔增發公司總數的45.7%。
促進股市健康發展的對策建議
在當前2800點這樣一個點位，監管層是否應該進一步出臺利好措施，調查顯示，74.69%的投資者認為應該救市。股市當前無法通過自身的力量回暖，作為政府有責任採取措施，這不僅關係到眾多股民的利益，而且股市作為定價和融資的功能將會喪失。目前中國股市，既有資金短缺問題，也有制度不完善問題；既需要盡快建立規范的投資和交易規則，又需要政府出臺措施穩定市場；既需要政府表明繼續維護市場長期健康穩定發展的態度，更需要配套的、組合的法制政策。
基金管理公司和證券公司要首先成為穩定股市的理性機構。中國證監會應迅速牽頭召開有關證券公司、基金管理公司負責人座談會，通過認真學習中共中央、國務院工作會議精神，結合目前股市暴跌的現實，提出促進股市健康發展，嚴防出現“股災”的對策措施，並召開新聞發布會，表明中國證監會穩定股市的態度和信心。特別是要提醒基金公司投資決策團隊一定要以股市穩定發展為大局，以資本市場全局利益和股市穩步向上長期利益為重，高度講政治。
國務院相關政府部門召開聯席會議研究穩定股市對策。中國人民銀行總行、財政部、中國證監會、中國保監會、外管局五個金融監管部門和國家發改委、國資委等部門應盡早召開聯席工作會議，高度重視和關注近期股市暴跌對中國宏觀經濟健康發展和投資者信心的巨大負面影響，研究探討從國家外匯儲備、股票印花稅按比例提取、大小非減持徵收20%資本利得稅三項來源設立“中國股市平準基金”，並在目前價位買入銀行、保險、鋼鐵、石化、電力、航空等大盤藍籌股，促進股市早日穩定。
調整股市再融資政策，嚴格控制惡意和巨額再融資。通知券商和擬增發公司，暫停面向二級市場的增發，以後再融資全部實行配股制度，配股比例一般為10配3，配股價格上限為二級市場股價的三分之一，公司的實際控制人和第一大股東必須參與配股。同時設置對配股的“一票否決”門檻，半數以上流通股東通過才可配股。而且要參照國際慣例，制定上市公司控股股東股權管理辦法。
這一措施對惡意圈錢給出明確的政策信號。為了維護股市的穩定，全世界的新股份發行、增發和大額售股，主要是靠場外向機構投資者配售的。相反，如果他們能找到戰略投資者願意承接其巨額融資，對二級市場反而是利好。
盡快宣布推出降低交易成本、活躍股市的戰略性措施。如實行T+0、推出融資融券試點和股指期貨三大措施。
第一，現在股市交易制度是當天賣了股票可以買，而買了股票要次日才能賣。即賣到買是T+0，而買到賣是T+1。當天賣錯了，即刻就可買回來，買錯了只有次日才能糾錯。這實際上是鼓勵賣，不鼓勵買，而合理的交易制度一定要對等。因此成熟市場一般買賣都是T+0，這一步我們早晚要走。可以決策採取這一措施，對穩定和活躍股市有積極意義。
第二，融資融券是推出股指期貨的必要準備，也為股市帶來增量資金。可先找10家券商試點或拿出一個管理辦法對外徵求意見，對市場就會有積極影響。融資融券，融資先行，分步實施。在控制風險的前提下，推動券商、機構的融資，分步實施融資融券。
第三，按一般順序應先推融資融券，再推股指期貨。考慮到股市低迷，人心渙散，而且股指期貨各方面工作已準備就緒，現在盡早宣布推出股指期貨的時間表（如在今年奧運會閉幕後的9月初上市交易），既有利于目前大盤藍籌股穩定，也不容易爆炒，是很好的時機。
完善大小非減持政策，成立中國股市平準基金。針對大小非減持，徵收特別資本利得稅，專項用于成立中國股市平準基金。在維持大小非減持的大宗交易制度以及“鎖一爬二”時間表的基礎上，向全部大小非減持機構或個人徵收20%的特別資本利得稅，此稅種將專項用于成立股市平準基金。
鼓勵上市公司特別是大型國企回購自身股票。在上市公司股票不少已經跌破發行價、跌破增發價，甚至逼近凈資產乃至跌破凈資產的情況下，鼓勵上市公司回購自身股票，縮小股本、提升業績、提升投資價值，從而穩定市場以及增加市場機會。
鼓勵國資委和地方政府加大上市公司資產注入力度。鼓勵地方政府通過資產注入等多重手段和方式，做大做強上市公司以及推動產業升級，使股市和股民、股東在資產重組以及產業升級等過程中享有收益。而上市公司做大做強之後可以“良性再融資”，從而實現良性循環。
盡快調整上證綜指計算方法，避免少數個股影響股市穩定。可暫時將中石油、中石化這種公司從上證綜指計算中剔除或只算流通市值。上證所A股上市公司844家，中石油為首的7家公司佔總市值的75%。不到1%的公司，決定上證綜指的漲跌，不能反映股市的全貌，也為未來操縱股指期貨留下了空間。可借鑒香港經驗和滬深300的計算方法，盡快加以改進。
把股市作為與實體經濟相並列的宏觀組成部分加以考慮。我國宏觀經濟決策部門在制定貨幣與宏觀經濟政策時，應把股市也作為重要一環加以考慮，把股市作為與實體經濟相並列的宏觀組成部分加以考慮。當股市暴跌超過30％後，貨幣當局和宏觀經濟決策部門就應給予高度關注。畢竟，實體經濟和資本市場具有互相反饋的功能，因此在制定貨幣政策時要充分考慮這兩者之間的平衡。宏觀經濟的管理部門特別是跟資本市場密切相關的政策制定部門出臺政策，一定要認真地把資本市場的發展及其承受力納入到統籌考慮之中，不能再像以前那樣只單向思維和單一目標。（來源：中國證券報 王華民 中國致公黨中央經濟委員會委員，北京市政協委員） |
