過多數量的貨幣供給來自哪裡？首先是銀行貸款數量的大幅增加，因我國的經濟增長方式過多地依賴基建投資增長，這就需要不斷增加貸款的規模；同時也包括不斷地提高工資水平，特別在勞動生產效率沒有相應提高時的大面積工資增長，如：2006年、2007年全國範圍的公職人員、國有企、事業單位大幅增加工資，有的地方在搞工資倍增計劃；還包括在現行外匯體制下，不斷增加的外貿順差在帶來外匯儲備增加之時，人民幣外匯佔款數量也在增加，且在銀行體系存貸過程中，又會產生數倍的貨幣乘數。
這“三大推手”使得貨幣過多地被注入市場，不斷增加著物品和服務的社會需求總水平。如果碰上糧食减產或是石油漲價，將會引發通貨膨脹。反之，即使沒有糧食、石油因素，也照樣會有通脹。而且，只要貨幣注入的數量仍然過多的話，靠糧食豐產或是石油產品價格穩定都不會讓通脹消失。就“熱錢”而言，因人民幣升值預期和內外利差帶來的熱錢，主要是在資本市場上設法套利，而不是全方位的、大批購買產品和服務，因而不會對通脹形成起主要作用。
“國際陰謀”之說不成立
不斷有論者指出：幾年前，我國外匯儲備2000億美元時，石油價格在30美元／桶左右，可買70億桶石油。如今外匯儲備增加了七八倍，只能購買100億桶石油，即以石油爲准的真實購買力增加不超過1．5倍。因此，當前的國際高油價和美元貶值是美國爲轉嫁自身危機而針對中國的陰謀。
筆者以爲，此說不成立在於：其一，美國經濟中，進口石油的所佔比重和數量遠高於中國，那麽，若要搞陰謀提高油價害別人的話，自身經濟所受的損害會更大。
其二，如果以當前美元對石油的購買力縮水作爲陰謀證據的話，那麽，幾年前，北京兩三千元人民幣／平方米的房子現在漲到了一萬八至兩萬元／平方米，那是否爲咱們國的陰謀？
其三，作爲國際貨幣之一的美元是在貶值，但不能只看對石油的購買力的極大縮水，還要看到，隨著世界經濟發展，每單位美元的可購買物的選擇在增加，有些工業品在降價，如對電視機、冰箱、電腦、手機、汽車等工業品的購買力又在增加。貶值多少需要計算“一籃物品”後才是準確的。若美元貶值程度真到了以當今石油購買力算出的結果的話，那美元也就崩潰了。
還未成爲主要國際貨幣的人民幣亦是同樣道理。在開放的經濟中，貨幣的升貶是不可避免的現象，升值不是恩賜，貶值也非陰謀。從自身利益出發，如果儲備美元的風險過大的話，人們又可有多種選擇。譬如：將外匯儲備多元化，讓不同升貶的貨幣相互沖銷，對外匯體制進行改革，將風險分散到微觀層面，使政府不再作爲風險的唯一承擔者。
我國目前通脹的根源在於近年來特別是2006年至2007年上半年貨幣供給增長過快導致需求過度增長。要使通脹率降至5％以下，廣義貨幣供應增長需受到抑制，使經濟增長率回落至潛在水平。在當前的宏觀經濟中，需要政府繼續運用貨幣政策抑制通脹，需在必要時采取一些保障市場供應、抑制物價的措施。同時，處理好與適度經濟增長的關系。此外，更爲重要的，是在今後的經濟運行中，能够减少由各級政府驅動的投資項目，提高商業銀行貸款的使用效率，使貨幣供給總量及其增長速度符合國際上公認的“貨幣規則”。 |
