美國金融風暴正搖撼著世界。這場風暴對中國金融業的影響究竟如何？
直接損失對中國各家銀行的盈利影響相對有限
9月15日，我國商業銀行相繼公布持有雷曼兄弟債券的情況。“中資金融機構受雷曼兄弟破產事件的直接影響比較有限。目前為止，已披露持有情況的幾家中資金融機構共持有雷曼兄弟債券7億美元左右，對各家銀行的盈利影響相對有限。而這些債券也未必會完全損失，還要看雷曼兄弟資產的處置情況。” 交通銀行首席經濟學家連平說。
在這次危機中，傳統存貸業務比重較大的商業銀行受到的影響相對較小，而主要從事資產管理、證券業務的投資銀行卻處境堪憂。中國社科院金融研究所副所長王松奇說：“這是因為商業銀行業有國際性的監管制度，銀行核心資本充足率有相關規定。銀行每年提取風險撥備，及時抵補虧損。而投資銀行卻沒有這些撥備機制，一旦出風險，沒有進行虧損抵補的資本，平時也沒有存款補充流動性。這次危機的主要問題就是高負債率和高槓桿交易比率的金融衍生產品。”
“我國商業銀行在此次危機中所受損失不大。”王松奇分析說，因為從總體上說，中國商業銀行的外幣資產比例較小。目前我國商業銀行收入的主要來源是存貸款利差，今年主要商業銀行的利差水平都很高，達4個百分點左右，而一般情況下，商業銀行的利差只有1.5—2個百分點。因此今年上半年，銀行凈利潤增長率超過60％。並且中國的儲蓄率非常高，每年以17%的速度遞增，給銀行帶來了充足的流動性。
我國券商不會受到直接衝擊，QDII大多損失慘重
“由於我國的證券公司基本上沒有海外投資，導致國外投行陷入危機的因素在國內目前也不存在，因此我國的證券公司在這次危機中不會受到直接衝擊。”中金公司證券業研究員王松柏說。
他分析，將美國投行拖入“泥潭”的原因主要在於兩方面，一是槓桿比例過高，即以較少的自有資本支配過多的資產。與商業銀行相比，投資銀行的資本實力相對有限，為實現更多盈利，投資銀行大都超比例發展業務。一般而言，10倍左右的槓桿比例比較適宜。然而，在高風險高回報策略的驅使下，美國幾家投行的槓桿比例達到30倍甚至40倍。這樣，一但市場發生變化，就會帶來巨大損失。二是業務分配有問題，過度集中於高風險業務。以雷曼為例，作為華爾街規模相對較小的投資銀行，雷曼在固定收益市場和住房抵押債券市場投入過大。在住房市場景氣期間，抵押債券業務為其帶來巨額收益。然而，隨著房產泡沫的破裂，這塊過去最盈利的業務卻成為巨額虧損的來源。
與證券公司相比，近一兩年開始“試水”國際市場的QDII則沒那麼“幸運”。在全球資本市場動蕩的影響下，QDII大多損失慘重，鎩羽而歸。而且，這次危機反映出國內投資機構對國際市場的風險明顯認識不足。以內地基金業首次涉水海外投資的QDII產品——華安經典配置基金為例，其本金大部分投資於固定收益產品，而且還由保本人雷曼兄弟提供100%本金保證。看上去，這只基金的風險很低。然而，當雷曼兄弟陷入危機後，就給這只基金帶來了很大的不確定性。 |
