信用卡債務證券化藏禍根
面對信用卡市場潛在的風險，金融機構皆表示有措施防備卡債風暴，去年初摩根大通開始接觸有問題客戶，設立還款計劃或進行賬戶調整。摩根大通也承認出現較高的卡債損失，但仍堅持已採取正確步驟防範風險。而較小的機構卻似乎在加重其面臨的問題。為了提高盈利，在新規例出台前，它們提高了卡債利率。這不僅加重了消費者負擔，並且使未來業務更加艱難。據業內機構估計，發卡商今年將承受410億美元的壞賬損失，而明年壞賬將更高達960億美元。
欠款無抵押埋炸彈
上述損失將進一步由信用卡債務支持的3,650億美元債券放大。和按揭信貸一樣，銀行將不同信用卡應收賬證券化，賣給對沖基金和退休基金等機構投資者。通過這種方法，大型發卡商出售了近70%的信用卡債務，但是願意接收這些債務的買家卻越來越少。信用卡相關債務利率的不斷提高，正是投資者的興趣逐步消退的一個信號。為了吸引買家，卡公司不得不拿出更多資金作為抵押，對相關債券進行擔保。相比之下，按揭貸款機構都未被要求這樣做，至少目前還沒有這樣做。
儘管信用卡市場相對於美國11.9萬億美元按揭市場只是較小的一部分，但其損失所帶來的病苦並不輕。這是因為大多數信用卡債務是無抵押的，消費者在開立卡戶時並不需支付首期或預繳款。如果他們停止每月的卡數支付而導致卡債成為壞賬，卡公司根本找不到相關資產作為補償。相對而言按揭業務要安全得多，銀行至少可以從首期和售房餘款兩方面得到保護。
高風險借款佔三成
更糟的是，信用卡領域面臨的次貸威脅更大。在未償還信用卡債務中，高風險借款人約佔30%，而在按揭貸款中，這一比例只佔11%。在華盛頓互惠銀行（WaMu）的信用卡業務組合中，45%屬於次貸。這對摩根大通而言是件頭痛的事，因它於9月25日同意以19億美元收購WaMu的信用卡業務及其它資產。
僅次於摩根大通的第二大發卡商，美國銀行的情況亦不樂觀，信用卡損失已經輸蝕了部分資產。根據美銀10月6日的業績披露，在其1,840億美元信用卡組合中，30億美元已成壞賬，比上年大增50%。再加上次按及其它財務問題的困擾，美銀將股息分紅減半，並宣布發行100億美元的新股。
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