此外，外管局還進行了股票和公司債投資，通過其在香港的機構等，購買了包括道達爾、BP在內的一些能源公司的股票和公司債券，然而這些股票的增持，據稱直到“兩房”債券被託管時才獲停止。
上述業界人士說，外管局管理資產的原則是安全、流動、保值。目前看來，這三大目標除了流動之外，另外兩項都面臨著巨大的挑戰。
美國債收益率逼近零
總理溫家寶擔憂中國在美國資產的安全，奧巴馬拍著胸脯表示說放心。但是，美國政府承諾的是安全性，而不是收益率。投資安全是美國國家信用在擔保，但投資收益率的高低，卻只有市場才能回答。
“目前美國國債收益率逼近於零，未來利率的高企使得資產減值壓力加大。”中國社科院金融研究所中國經濟評價中心主任劉煜輝表示，對美元資產投資的風險不容小覷，不管未來如何，利率只可能上行，因此長期債的風險凸顯。同時短期債泡沫的成分也比較大。
劉煜輝認為，目前美國、歐洲的基準利率紛紛達到零利率或向零利率挺進，無論是作為政府債券還是企業債券，固定收益類的產品都傾向於泡沫化。美國整個的信用創造機制陷入癱瘓，金融機構無作為，整個市場的長期利率依然高企。
他說，通過聯儲利率的下調不能把實體經濟中的長期利率壓下去，使得中長期資產減值的壓力越來越大。在這種情況下，對於中國的官方儲備來說，被迫的選擇就是壓下中長期頭寸，加大短期頭寸。
“因為2009年底美國的赤字規模將達到國民收入的12.3%，1.78萬億美元的龐大赤字是一個天量的債務規模。一旦美元轉弱，全球從通縮到通脹的轉換就將開始。”劉煜輝說。
外儲安全有賴美國
中銀國際首席經濟學家曹遠征說，只有美國經濟的見底回穩，才能保證中國在美資產的安全。
而對於美國經濟最不樂觀的估計者，可能是環球財經研究院院長宋鴻兵。他認為，美國正在經歷第二波金融風暴的襲擊，以大型商業銀行倒閉為特點的這一波之後，還有第三波和第四波的風暴。而在第四波風暴中，由於國債發行不暢，導致美國提高國債利率發行，相應的存貸款利率也會提升，導致美國企業經營更加困難，美元增發過多，最終導致美元大幅貶值，美國經濟將進入長達10年的蕭條。
如果按照宋鴻兵的預計，受美國經濟復蘇不利的影響，以出口為導向的中國經濟也難有大的起色，中國在美資產將受到巨大損失，如果美元貶值50%，中國的外匯儲備損失將會達到近萬億美元的損失。
也有學者認為，這樣的可能性應該比較有限。因為，各個國家在金融危機發生後採取了一系列的經濟擴張計劃。 |
