中評社香港3月30日電／香港經濟日報報道，有“歐元之父”之稱的1999年諾貝爾經濟學獎得主蒙代爾（Robert Mundell），力挺人民幣無被操縱，而且升值並非對症下藥，只會有害無益，並認定美國財政部不會愚蠢到屈服於國會的壓力，把中國列為貨幣操縱國。
“或者我太樂觀也說不定，但我想財政部不致這樣愚蠢，因為中國根本沒有操控貨幣……若屈服於政客的要求，將令財政部極度尷尬。”蒙代爾接受本報專訪時預料，美國財政部下月15日發表的半年度報告，將不會把中國列為“貨幣操縱國”，而最多只會就貿易不平衡的狀況作些總體評論。
指克魯曼升值療法 開錯藥
對於日前中國商務部部長陳德銘預計，3月中國將出現貿易逆差，蒙代爾表示，對中國這麼快便出現逆差感詑異，但認為這確實可令外界沒有藉口脅逼人民幣升值。他認為，外界常常有個錯覺，以為率可以扭轉一地國際收支的不平衡，這是沒有理論或實證研究支持的。近代史上最大的貶值事件，是1949年英鎊在美國施壓下貶值3成，但其後國際收支並無改善。
“如果世界要投訴中國，他們不是要投訴率，而是要投訴國際收支（不平衡）。”他認為，中國正在透過刺激內需，減低稅率，這些均會鼓勵消費，令佔內地高達GDP五成的儲蓄減少，將比升值更有效地解決收支不平衡情況。因為當產出沒有被消費或用於本地投資，便意味要透過出口來消化，這正正是過去造成貿易順差的底因。
雖然他同意，在這環節上，與另一諾獎得主克魯曼（Paul Krugman）的觀點有相似之處，但他認為，克魯曼鼓吹強迫人民幣升值的藥方卻開錯了。中國的貿易順差已由高位大幅減至逾2000億美元，與日本的1500億美元或德國的2，000億美元順差接近，但美國卻不能叫德國升值，因為德國已沒有本身的貨幣。
升值帶來通縮 銀行壞帳增
對於有指人民幣升值可紓緩通脹壓力的說法，他也認為說不通。“在1997年後，中國在穩定物價方面有優異紀錄，甚至比美國及七大工業國的表現更好，而中國能夠如此，是靠穩住率，而非透過升值。”
再者，人民幣升值的副作用還有不少，例如會帶來通縮壓力，及令銀行體系的呆壞帳大增。好像80年代油價曾大幅下跌，令作為最大原油入口國的日本財富大增，日圓因此升值3倍；日股更屢創紀錄，日本銀行更佔去全球10大銀行的多個席位。可是短暫風光過後，日本便陷入通縮泥沼，企業因收入下跌而影響還款能力，最終令銀行累積龐大呆壞帳。
美元倘急跌 人民幣勿跟隨
同樣於2008年首三季，美元兌歐元大幅升值，令油價金價急插，通縮壓力奇大，結果“兩房”及多間投資銀行相繼出事。雷曼本來獲韓國發展銀行洽購，但美元升值令雷曼資產質素轉差，結果也打退堂鼓，致雷曼失救。他認為，中國若大幅升值，短期內中國建設銀行等內銀股雖然會晉身全球最大銀行之列，但先甜後苦，大量壞帳將尾隨而至。
蒙代爾雖不贊成人民幣現階段升值，但這也不是鐵板一塊，若日後美元變得不穩定或兌歐元急跌，人民幣則不應跟隨貶值，以免輸入龐大通脹。 |
