礎設施投資經常被政府用來抵消出口大幅下降造成的不利影響。例如，當2007年中期中國的GDP增速達到13%左右的最高值時，基礎設施投資的增幅便僅為12.1%。而去年，為了將GDP增速保持在8%以上，中國政府將基礎設施投資增速提高到了32.0%。
令人驚異的是，在所有這些基礎設施投資中，沒有什麼顯示資金使用效率出現下降的證據。邊際資本產出比率是創造一個單位的經濟產出所需的投資量，這一比率越低，說明投資的效率越高。中國的這一比率已從2000年時的3.7下降至2008年的2.0，這顯示中國的固定資產投資每增長2%，中國的GDP就能增長1%。與其他國家的橫向比較顯示，就宏觀經濟層面而言，中國的投資效率一直要高於許多其他國家。
也沒有清楚的跡象顯示中國企業的投資回報率在下降。國內股市上市公司的利潤率一直在穩步提高。這些公司2007年的平均淨資產回報率為14.7%，高於2001年時的5.4%。這一比率雖然2008年下降至11.4%，但主要應歸因於全球金融危機。雖然2009年以後的數據尚未公佈，但許多分析師預計國內上市企業2009年的淨資產回報率會有提升。
當然，並非所有的企業都幹得不錯。採礦、金屬加工和水泥等原材料行業正在困境中掙扎。政府自己也承認這些行業存在產能過剩。鑒於政府經濟刺激支出的龐大規模，一些投資決策難免會有失輕率。但總體而言，那些投向公路、鐵路和電網的投資是社會需要的，它們有助於提升未來的勞動生產率。此外，中國有幸能夠主要依靠自有資源來為未來的資本支出提供資金。中國在這方面並不依賴外國貸款。
中國像其他經濟體一樣有自己的經濟週期，而且某些行業已經傳出了產能過剩的警訊。但那些聲稱過量投資很快將危及中國穩定的批評人士卻有失公允。 |
