經驗表明，美國經濟嚴重依賴於資本流入進行債務融資。從歷年美國資本流入情況看，美國三分之一的對外不平衡是通過“金融調整渠道”來彌補的，從1993年到2005年間，美國累積了4.4萬億美元的經常項目赤字，但是美國對外淨資產負債在這一時期只上升了2.4萬億美元，而另外2萬億美元赤字則是通過美元資本回流得到了對衝。
從美國的資產與負債結構看，美國的外國資產大多以外幣計價，而其負債則幾乎全部以美元計價。美國憑借“美元本位制”不僅支撐其債務的國際循環，也能利用貨幣“估值效應”，通過債務貨幣化或變相貶值增加國民財富。在國際貿易計價、世界外匯儲備，以及國際金融交易中，美元分別占48%、61.3%和83.6%。“美元本位制”實際上已經演變為美國的“債務本位制”。一方面，作為貨幣發行國，其可以通過增發貨幣以履行對外償付義務或稀釋對外債務負擔，即通過儲備貨幣貶值變相違約其外債償付義務。僅2002～2006年間，美國對外債務消失額累計達3.58萬億美元。
另一方面，美國又通過對外大量進行長期投資獲取巨大經濟利益。與平均3.5%左右的美國10年期國債收益水平相比，海外投資形成了高利潤回報。美國對外資產與負債的收益較大，而且各項風險值相差也很大，這表明美國對外投資主要集中在高收益的風險資產，而對外債務仍然主要集中於安全性好的低收益資產。美國依托於美元這一國際中心貨幣和全球金融分工的戰略優勢獲得了全球化財富分配中的最大收益，資本利得成為美國獲取全球剩餘價值的最大渠道。
這說明我國還不是一個真正意義上的債權國，而像是一個把資金存入銀行、轉又從銀行高息借出來的儲蓄者。與此相反，美國並不是一個真正的債務國，而更像是扮演著拿別人的錢賺錢的銀行、或是風險資本家的角色。
|
