中評社台北10月14日電／最近亞洲貨幣面臨強勁升值的壓力，美國聯準會亦擬啟動二次量化寬鬆貨幣政策，全球貨幣戰爭一觸即發。由於已開發國家經濟復甦趨緩，甚至有二次衰退之慮，為避免通貨緊縮，將續採行增加市場資金的政策；但這些過剩的資金將流向較高經濟成長或利率的新興市場，造成這些國家貨幣升值的壓力。
一直以來，新興市場國家為促進經濟成長，最直接的作法是壓低本國貨幣，採出口導向政策；但貿易持續順差，貨幣升值趨勢早已存在，遇上已開發國家寬鬆貨幣政策，更加大新興國家貨幣升值壓力。但這些新興市場為維持復甦力道，不願意本國貨幣有太大幅度的升值，因而出手干預，造成匯市波動加劇，導致貨幣戰爭增溫，不利全球景氣復甦。
台灣經濟日報社論指出，在這一波貨幣衝突中，首當其衝的是人民幣升值的議題。中國大陸昨天公布9月底的外匯存底達2.648兆美元，較一個月前大增1,005億美元，而第三季貿易順差656.4億美元，亦是2008年第四季以來單季最高，難怪美國大力要求人民幣的升值幅度要加大，美國眾議院更已通過對貨幣低估國家徵收特別關稅的法案，並由參議院審議中。
中國大陸目前遇到的難題是，如何在保持經濟增長、調整經濟結構與防止通貨膨脹取得平衡。北京政府為了保持經濟增長，並不願意讓人民幣大幅升值，僅讓匯率變動區間逐步加大。在防止通貨膨脹方面，升息並非其所願，因升息有可能引入更多資金，帶來更大的升值壓力，並造成房貸與建築貸款呆帳的負面影響，遂採取抑制房價以防止資產泡沫及局部提高存款準備金率的措施。至於調整經濟結構，則是中國第十二個五年計劃的重心。
然而，在全球貨幣戰爭的威脅下，北京政府仍須面對升息與升值的壓力。再者，雖然中國大陸一直認為通貨膨脹還不明朗，資產泡沫應可控制，但仍有一些不樂觀之處。首先，大陸貨幣供給仍然過於寬鬆，提高存準率的效果仍屬有限；過剩資金則可能在打房政策不斷出台下，流向其他商品與投資，對資產泡沫仍然有驅動力。其次是食品價格上揚與工資上升的趨勢，也讓通貨膨脹始終如影隨形。
人民幣升值與升息的議題，北京政府外有美國壓力，內有通貨膨脹的隱憂，不太可能長期維持現有政策。而且，人民幣升值與升息，其實可增加內需與反映資金該有的成本，對於調整經濟結構有所助益。然而，人民幣雙率雙升可能會使現有保持經濟增長的目標無法達成，則非大陸當局所樂見，但長期漠視則有可能在通貨膨脹、資產泡沫逼迫下升息，反而造成經濟發展無法承受之重。其實，不只美國過剩資金流竄新興市場，中國大陸豐沛的外匯存底與對外投資，持續增加持有日本國債與韓國債券、股票，造成日圓、韓元升值的壓力，如同開啟另一小型貨幣戰爭。
社論最後說，面對國際貨幣戰爭與人民幣可能升值、升息的影響，台灣應如何因應？除“中央銀行”已採行抑制房價的選擇性信用管制與逐步升息政策之外，建議“央行”未來能夠增加新台幣相對美元匯率的波動區間，降低炒作外匯者的預期。其次，政府也不應設定“央行”盈餘回饋國庫的目標，因其在形式上干預了“央行”匯率政策的獨立性，也可能實質上影響了“央行”的決定；依估算，每年“央行”盈餘回饋“國庫”若達2,000餘億元，不考慮其他因素，等同無聲無息地對每位“國民”課徵約1萬元的稅。最後，未來人民幣升值、升息，將直接衝撞大陸的經濟成長與金融穩定，台灣企業與金融機構赴大陸發展，必須慎重考慮此一負面因素。 |
