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央行擬用外儲設基金 效仿挪威投資全球能源

http://www.chinareviewnews.com   2011-04-25 10:28:49  


 
重提外匯平准基金

  熟悉央行貨幣政策的人士透露,央行正在考慮設立一個基金,直接在外匯市場購買外匯,而不是由央行直接發鈔去買外匯。另一位接近央行的人士介紹,他們已向外管局再度建議,將新增甚至一部分存量的外匯資產從央行資產負債表裡移出來,成立外匯平准基金,用於干預外匯市場。目前有關部門正在研究這一方案。

  外匯平准基金,是指各國用來干預外匯市場的儲備基金,一般由黃金、外匯和本國貨幣構成。當外匯匯率上升,超出政府限額的目標區間時,就可通過在市場上拋出儲備購入本幣緩和外幣升值;反之,當本幣升值過快時,就可通過在市場上購入儲備放出本幣方式增加本幣供給,抑制本幣升值。

  目前發行央票對衝外匯占款的做法已令央行不堪重負,業界甚至有“匯率綁架利率”的形容,意指外匯占款等操作已經影響到了央行的貨幣政策。比如近期存款準備金的一再提高,就令業界困惑,這是緊縮政策的一部分,還是其實是為了對衝一部分外匯占款。

  自2003年4月22日,央行正式開始發行央行票據至今,央票付息成本已高達近萬億元。目前央票存量4萬億元,按照過去一年央票收益率的中位數2.54%計算,需要為已到期和未到期的央票支付總額約1016億元的利息。這幾乎與央行為銀行的存款準備金付息約1008億元的成本相當。

  接近央行的人士表示,目前人民幣仍有升值預期,資本持續流入狀況短期不會改變。這意味著央行還需要更多的央票來對衝外匯占款,央行的付息壓力也隨之增大。但付息本身也會導致基礎貨幣增加,部分抵消了衝銷外匯占款的效果。數據顯示,央行每年發行的央行票據的一多半都用來支付央行票據到期的本息,這也意味著其對衝外匯占款的效果是下降的。

  中國社科院金融所所長李揚早在2007年建議,可考慮如美國、英國、日本那樣,專設外匯平准基金,主要資產為外匯,負債主要是特別債券、外匯資產債,以充分協調內部與外部經濟活動,徹底根除匯率政策和利率政策相互掣肘、相互制約的制度障礙。

  中國人民銀行廣州分行副行長徐諾金年初在央行《金融時報》發表署名文章稱,央行可運用外匯平准基金在外匯市場上買賣外匯來調節供求,使匯率在目標範圍內波動,要徹底切斷基礎貨幣和外匯儲備之間的聯動關係,恢復央行貨幣政策的主動性。
 


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