大家都知道，日本多年來受到“通縮”的困擾，如果此時國債收益率上升，意味著日本通縮將更加嚴重。所以，保持低利率不僅是政府融資成本的問題，更是經濟衰退會不會進一步惡化的問題。
為了維繫低利率，日本政府必須防止國債市場的大幅下跌。怎麼辦？托市。而日本政府托市的唯一選擇可能就是“大規模減持美國國債”，在用美元大量換取日元，對衝市場上用日元兌換美元資本出逃的壓力，防止日元過度貶值。
這樣的情況只要足夠嚴重，日本必須大規模拋售美國國債，這實際相當於在美國國債上“割肉”。同時減輕日本和美國的債務負擔。如果美國債券價格暴跌，勢必引發其他國家（比如中東等國）的跟隨性拋售，那美國距離債務違約和債務重組的日子就很近了。
另外，日元貶值、日債下跌的過程中，大量資本勢必逃向美國，而推高美元指數，美國國債價格不跌反升，但這勢必引發歐元貶值及其歐洲債券資產價格的暴跌。這意味著什麼？格林斯潘給出的答案是：歐元區正在瓦解。 |
