從目前人民幣匯率中間價走勢來看，近期的運行趨勢，更多還是與美元指數相關。雖然即期匯率屢屢觸及交易下限，但實際上，自12月初以來，美元出現的小幅盤整回落態勢，正在推動人民幣匯率中間價企穩。
12月初，財新《新世紀》記者對20位經濟學家的調查結果顯示，多數經濟學家仍認為，人民幣至年底仍會保持升值趨勢，在接受調查的經濟學家中，對美元兌人民幣匯率的預測最低值為1︰6.25，最高值1︰6.35，預測均值為1︰6.31。
“NDF僅僅起一個參考作用，告訴我們市場現在想什麼。但想法要變化也很快。如果歐債問題取得突破，貶值預期也許不會延續太久。”一家位於上海的中資銀行外匯交易員告訴財新《新世紀》記者。
在他看來，市場風險情緒的攀升，使得市場對美元需求開始增加，客戶購匯需求增加，銀行頭寸又不足，結果就是人民幣即期匯率頻頻觸及交易下限。但如果美元開始出現貶值趨勢，銀行的壓力就會減輕很多，人民幣貶值預期也會自然弱化。
不容忽視的是，近期，全球美元流動性的緊張狀況也起到了推波助瀾的作用。全球金融市場巨幅震蕩，銀行面臨嚴峻融資困境，部分金融機構開始從全球抽調美元頭寸，以作為風險儲備。金融機構紛紛減持海外資產，很多新興經濟體深受其擾，其中，亦包括中國。而這，更多折射出的是當前美元流動性的匱乏。
“如果單純看中間價，人民幣仍處於升值中，只不過對中間價，市場不是很認同。”招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮認為，短期內市場對美元需求增大存在諸多原因，既有資金外流，也有企業提前購匯償還外幣貸款，也可能是利用境內外價差進行套利，或者是純粹看好美元表現而進行購匯，但不管怎樣，體現在銀行就是購匯量比以前要大。
“這種狀態仍可能持續一段時間，畢竟市場和央行考慮問題的角度不太一樣。”不過，在劉東亮看來，雖然短期內市場力量更傾向於看空人民幣，但人民幣升值並不會因此而停止。“從現在到明年年中，人民幣的升值幅度仍可能達到3%。”
不過，他也說，到明年年中時，人民幣升值速度可能會放緩，將更多呈現雙向波動的趨勢。因為屆時歐債危機可能會面臨更大風險，而國內經濟放緩的跡象也會更加明顯。
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