順便需要提及的是，這些貸款大多來自最近10年來在中國經濟中表現越來越活躍的所謂央企。與地方政府一樣，中國規模越來越龐大的央企也是以軟約束著稱的。就目前中國銀行業的情況看，我相信，中國的銀行將在泡沫破滅的打擊中幸存下來。但問題在於，房地產泡沫破滅只是一系列重大變化的開始，初始條件的變化，可能會引出一系列更為重大的條件變化。如果這個變化意味著實體經濟本身的危機，那麼中國的銀行業將肯定會面臨第二輪、第三輪甚至更多輪的打擊。中國監管層近一兩年來，不斷敦促中國銀行業從各種渠道持續補充資本金，也許多少是預感到了即將來到的壞賬衝擊。
在經濟體系從一個狀態向另外一個狀態切換或者說巨變的時候，所有假設條件都將變得面目全非，而那些據此做出預測的，看上去十分精確的數據總是謬之千里，貽笑大方。而經常出現的問題是，許多重要因素，當初根本就沒有被予以考慮。但無論最後的結果如何，中國的國有銀行現有資本金恐怕都很難招架。作為國有銀行的隱性擔保人，中央政府恐怕還得又一次出場演出。一位西方評論家非常精到地指出：政府是不斷運轉的泡沫超級周期的最後一根鏈條。從理論上說，中國政府可以像1990年代救助銀行那樣如法炮製，再一次救銀行於既倒。但所有人都清楚，這會是以向全體公民徵收高額通脹稅為代價的。
拜全球化及市場化改革之福，中國銀行與地方政府過了10幾年想都不敢想的好日子，在不遠的未來，他們會不會再一次雙雙陷入像1990年代一樣的艱難時世呢？ |
